[標的] 1802台玻 純鹼供需緊張多

1. 標的：1802 台玻 2. 分類：多 3. 分析/正文： 根據生產理論當一間公司賠錢賠到靠北去或者東西便宜到賣一件賠一件 廠商會選擇撐一下下或者關門大吉洗洗睡 台玻這間公司其實賠一段時間了 營收部份慢慢好轉 https://imgur.com/ifDO8JR 存貨部份也是慢慢去庫存 可以看到111年、1Q23、1H23的變化分別如下圖 https://imgur.com/sQMCmuF https://imgur.com/2IcCVLh 庫存從無論原料及製成品都在下降 說明需求強勁 沒有需求庫存不太可能下降 有些人可能會質疑不可能 但是沒有需求生產量怎麼可能加大 營收怎麼可能增加呢? 另外今年111年年報有提到我就順手節錄下來 https://imgur.com/undefined 純鹼是重頭戲台玻業內早知道 接下來我們講純鹼 普通的平板玻璃也就是玻璃原片，製作工藝多是浮法玻璃，而市面上的玻璃90%都是以 該工藝製造而成， 而一般情況下製造一噸玻璃約消耗0.21噸純鹼、0.69噸石英砂、0.17噸白雲石， 以往純鹼占玻璃生產比重約30%，純鹼價格上漲，必然會影響公司毛利， 下圖是純鹼期貨跟玻璃期貨的走勢 https://imgur.com/c6OEpso https://imgur.com/G1GWrg4 可以看到是正相關的 下圖是近期的K線圖 純鹼 https://imgur.com/e8qNWZz 玻璃 https://imgur.com/kE6HSti 普遍業界的純鹼庫存天數都是53天 也就是純鹼價格會影響53天後的玻璃價格 但從上圖來看 純鹼價格在1/30見高點 而玻璃價格在4/21才見高點 說明廠商庫存去化速度過慢 需求不振 純鹼價格應聲下跌 由於純鹼價格下跌供給廠商利潤減小 進而不想生產 甚至產生惜售或者減產的狀況 以至於中國部份生產者 減產的減產 設備大修的大修 產能花式下降 導致『供給不穩』 供給不穩定但是需求仍在！ 純鹼需求方有兩個 相關產品生產者以及期貨空單持倉方 所以純鹼09期貨合約成為主戰場 因為玻璃旺季通常發生在9、10月 玻璃主要需求集中在建築裝飾 而冬天之前一定要裝好門窗 這時候剛需產生 在供給不振的情形下價格會走揚 做套期保值交易 或者看空房地產景氣進做空純鹼的人就有被嘎空的危險 持有空單期貨的人 手中有現貨大不了就是實物交割 但是沒有現貨的人 有被嘎空的風險就必須在現貨市場買純鹼避免被嘎空 下圖是郑州商品交易所的資訊 https://imgur.com/LTwB8zT 九月合約換算現貨需要約999萬噸 https://imgur.com/TJJfpJe 明年一月合約換算現貨需要2,364萬噸 中國2022年純鹼產量是2920.2萬噸 假使空頭9月要進行現貨交割 那必須是中國產量的45%甚至更高 因為中間遠興能源停產 假使空頭1M24要進行現貨交割 那必須是中國產量的81%甚至更高 當然現貨會被實業的製造商消耗掉 合約也可能賠錢交割 但是上面數據已經說明 現在純鹼交易是妥妥的資金盤 空單合約遇上烏合之眾可能可以全身而退 但是遇上半夏投資做多 遠興能源投產的產能不穩定 整體存鹼空單就很難不被嘎 加上駿化純鹼出事產能下降1.5萬噸 另外各國都在推展綠能產業 光伏玻璃的需求也是十分強勁 以上種種都可能導致純鹼價格被推升 純鹼價格被推升台玻會有以下幾點原因利好 1、台玻在中國投資純鹼公司及純鹼的上游原料廠 因中國當地純鹼價格波動 業外可 以爆賺 https://imgur.com/XTv6nNe https://imgur.com/8lxVFly 2、台玻所拿的純鹼不是中國的純鹼 是美國的純鹼 三個月與美商打一次合約 生產成本受中國原物料波動較小 https://imgur.com/V7aOpBl 另外台玻自己也有生產純鹼的能力 可以透或合約套期保值來規避生產成本 宏觀角度利好台玻的原因 3、庫存降低 需求旺盛 4、中國降息解救房地產 釋放流動性 秋天前要裝好玻璃 產業即將進入旺季 綜上所述 到達明年一月台玻可能會出現一個波段的高點 4. 進退場機制： 停利：長期投資到明年一月有賺就賣 停損：跌破淨值 淨值每季都會更新 1H23淨值15.96 我是覺得台玻已經很便宜了 不要隨便砍在沒尊嚴的地方 -- 很多人以為我是先看再猜，其實我是未看先猜。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 59.115.196.7 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1692287265.A.B89.html