Re: [新聞] 壽險業賣樓湊錢「恐壓垮房市」？學者曝更大危機

※ 引述《humbler (獸人H)》之銘言： : 原文標題： : 壽險業賣樓湊錢「恐壓垮房市」？學者曝更大危機 : 原文連結： : https://fnc.ebc.net.tw/fncnews/house/155091 : 發布時間： : 2022/10/06 10:29 : 記者署名： : 無 : 原文內容： : 部分壽險業者為了拯救淨值破底危機，開始賣樓套現，但市場擔心若今、明兩年壽險業失 : 血止不住，更多業者拋售房產，是否會成為壓垮房市的最後一根稻草？專家學者也做出分 : 析。 : 美國聯準會（Fed）誓言打擊通膨而大幅度升息，引發全球多國央行跟進。原先，外界預 : 期激進升息將對房地產造成巨大壓力，孰料房產業還未趴下，壽險業卻已先警報大作，面 : 臨淨值危機。 : 根據金管會公布，國內全體壽險業淨值至前8月，已降至1兆3670億元，今年以來已蒸發近 : 1兆3552億元，幾乎腰斬，而9月全球股債市震盪加劇，壽險業淨值也進一步受到衝擊，9 : 月南山人壽自結淨值已轉為負值，另外，保誠人壽、國泰人壽、三商美邦人壽、宏泰人壽 : 、安聯人壽及第一金人壽淨值比均低於法定3％門檻。 : 壽險業淨值大縮水 學者說別怕 : 住展雜誌分析，引爆這一波壽險業危機包含4條導火線，分別為「股市投資失利」、「防 : 疫險賠付」、「經營績效不佳」、「債券價值減損」等因素。 : 前淡江大學產業經濟系副教授莊孟翰認為，壽險業淨值蒸發的問題沒那麼嚴重，可透過「 : 資產重估」的方式提升淨值，而近十幾年來壽險業「賺太多」，今年市場的動盪應不至於 : 傷筋動骨，尤其這一波房價漲幅犀利，壽險業大多擁有龐大的不動產，只要經由資產重估 : ，光不動產增值的部份就足夠有效提升淨值。 : 找錢大作戰 賣樓湊現金 : 不過，雖然金管會強調，國內壽險業「流動性沒有風險」，學者也認為問題不大，但住展 : 雜誌直言，壽險業資金緊繃是明擺著的事實，且壽險業者紛紛展開「找錢大作戰」，以提 : 升淨值與資本適足率，此舉卻把火苗引到房地產市場。 : 住展雜誌指出，壽險業找錢常見的途徑有兩種，一種是「現金增資」，另一種是「賣樓」 : ，而壽險業通常持有高額不動產，賣樓套現成為快速籌資的手段，「沒有賣一棟樓解決不 : 了的事，如果有，就賣兩棟！」 : 以三商美邦人壽（三商壽）為例，今年7月賣掉內湖「精英電腦大樓」整棟辦公樓，8月下 : 旬又公告標售信義「環球世貿大樓」部份樓層。另外，和泰產險將出售位於台北火車站附 : 近的台北分公司大樓。新光人壽雖然沒再賣樓，但卻出清自家發行的「新光1號不動產投 : 資信託基金」全數持股來套現，情況更為罕見。 : 淨值風暴擴大 壓垮房地產？ : 台經院研究員邱達生表示，壽險業者確實面臨虧損與市場動盪的高風險，處在防疫險賠付 : 、債券跌價等內憂外患當中，但應不至於出現金融風暴。 : 中原大學財經法律學系助理教授蔡鐘慶則分析，縱使部分業者標售大樓，但有時也是由同 : 業接手。以近期因投資虧損而處分掉內湖區辦公大樓的壽險為例，接手的亦是另一家壽險 : 公司，在原公司持有9年的情況下，帳面處分利益達16.7億元，公告預計處分利益為12.6 : 億元；而依照標脫價格試算投報率，亦略高於壽險業投資不動產的最低收益率門檻。 : 學者示警 壽險業還有危機 : 蔡鐘慶強調，如果有壽險業因虧損想賣掉手邊持有的不動產，依照目前市場上對於好的商 : 辦大樓仍有一定的需求性，短時間應不至於對商辦房地產造成過大衝擊，比較該注意的還 : 是國際情勢，如俄烏戰爭、美國升息，以及兩岸未來的互動模式。 : 莊孟翰也認為，「壽險業財務暴風圈不會壓垮房市」，但「房價下跌卻會壓垮壽險業」。 : 他解釋，壽險業持有龐大的不動產部位，靠價值重估可以提高淨值，但若未來房價下跌、 : 且跌勢過大，則壽險業的救生索頓時變成導火索，這個部份恐怕才是最危險之處。 : 心得/評論： : 很多人說依照IFRS本來就可以資產重新分配 : 把債券從FVOCI改放在AC合理 : 不要污名化金管會和壽險 : 但這都是建立在債券不會違約的假設上 : 如果債券違約了呢？ AC不是萬靈丹 IFRS9規定金融資產如果有「預期發生信用損失」仍然要做減損測試 一樣會需要認列減損損失 AC跟FVOCI相比只差在不用MTM 但如果持有債券意圖就是要持有到到期日(先不討論今天這個CASE是不是真的這樣?lol) 也是以領息至到期日為目的 那自然中間FV的波動的市場風險就比較與他們無關 (當然，但仍不表示信用風險就不會進減損) 另外原推文有些版友提到賣出投資性不動產沒辦法增加淨值 其實是說對了一半 IAS40規定企業可採成本法或是用FV衡量投資性不動產的價值 若公司選擇採FV衡量，自然因平時已評價至FV，出售時不會額外讓淨值增加 但若公司採成本法，則出售時因房價上升額外獲得的處分利益確實可以挹注淨值 如南山人壽Q2財報P.33 投資性不動產採成本法的部分有55E 這部分就是公司處分後有機會增加淨值的部分 (當然直接改成FV評價也OK) 至於要選擇「處分」還是要用改成「FV評價」 應該就是反映公司對於之後房市多空的view了吧 (賣掉vs.留著) -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.169.6.99 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1665113626.A.7B4.html