Re: [請益]台股加權指數正二V.S.長期兩倍槓桿期貨

笑死，連轉倉都能找藉口 你最愛推的00631L持股明細看一看啦 https://www.yuantaetfs.com/product/detail/00631L/ratio 那隻就是用期貨建的，你以為你買的ETF元大沒有每個月轉倉啊？ 你的正二人家持有3700口台指期跟2500口台50期，每個月照樣得轉 ，加上大部位還有流動性問題要慢慢轉免得大滑價。至於原PO他自 己小部位幾口就市價轉就好還沒這種困擾，這也能找理由 主要問題跟保證金無關啦，台指維持保證金槓桿絕對遠高於2倍， 要自己維持2X槓桿絕對沒啥爆倉問題。問題只在台指期一口合約太 大，假設他資金就千萬那他也只能搞個幾口，就算用小台一樣幾十 口而已。那就沒辦法學槓桿型ETF每天小漲小跌一樣能少量加倉減 倉，而是漲跌一段以後才能加，那就變成無法那麼順的貼近每日指 數型上下。當然大方向大概念差不了多少，反過來說被小波動時因 為倉位不動所以被巴的量也會減少 講甚麼人性跟這個就無關啦，他講的就是要用台指期來複製同樣策 略，理論來說當然可以，因為原本那個正二就是用台指期為主跟其 他一些東西一起湊出來的。你在那邊自己假設他單純玩台指期，那 就跟正二策略一點關係都沒有，根本不是他在問的東西 ※ 引述《Capufish (專推正二)》之銘言： : 本來有打算再寫一篇談期貨跟槓桿 ETF 的 : 既然有人問，就直接回一篇 : 你講的這個就是台指期的無限轉倉大法 : 這種做法本身沒問題，有問題的部份一樣在人 : 每個月轉倉一次，你就會面臨一次雜訊 : 為什麼宣導長期投資的文章，都要提醒散戶不要過度交易？ : 因為每一次交易，會帶來一次選擇。 : 期貨的成本確實節省很多 : 但每年你得經歷十二次的轉倉，等於多出十二次的選擇。 : 選擇的次數多了，你就會加入「人性」。 : 現在跌很多了，我還要轉倉嗎？ : 還是先平倉等等，看情勢如何再買進？ : 現在漲很多了，我還要轉倉嗎？ : 先賣掉，等低點再買回來會不會比較好？ : 每個月要轉倉時，你都會問自己這些問題。 : 然後天使惡魔又開始打架了 : 你可能會在某一次的轉倉中，停止原本堅持的策略。 : 最糟糕的策略，並不是你選擇槓桿 ETF 或自己轉倉 : 而是你中途放棄原有的投資策略，這才要命 : 如果你確定自己能夠機械式的調整，那樣不必非得選擇槓桿 ETF : 詳細文章：https://reurl.cc/vWNrZ1 : 另外一個問題是槓桿比例的偏移 : 假設你持有「相同倉位」的期貨 : 台指期一直上漲，你保證金會增加 : 但保證金增加的同時，你又維持相同的倉位 : 這時你的槓桿比例就會下降（保證金增加＝槓桿變低） : 反過來說，像是今年一直下跌，你的保證金會減少 : 保證金減少的同時，你又維持相同的倉位 : 這時你的槓桿比例就會上升（保證金減少＝槓桿變高） : 除非你每個月轉倉都讓槓桿比例回到兩倍或三倍，不然長期肯定會偏移 : 下圖就是漲跌造成的偏移 : https://imgur.com/WFwH9zw

: 如果你不調整槓桿，那你很快就會被抬出去了 : 以 2020 跟 2022 來講，你滿倉三倍槓桿 : 大約下跌 30％ 你的保證金就不夠了 : 但對槓桿 ETF 來講（例如 TQQQ） : 在這個下跌波段不斷減倉，因此即使 QQQ 下跌 35％ : 但 TQQQ 只有下跌 75％ : 你可能覺得下跌 75％ 叫做「只有？」 : 對，只有 : 因為都讓你玩三倍的槓桿了，下跌 35％ 應該要賠 105％ 的 : 現在只讓你賠 75％ 而已，要心懷感恩了 : 再來，如果你都不調整槓桿比例會怎樣？ : 參考 daze 大的文章 : 這種設定好槓桿都不動的結果，就是早晚有一天會爆炸 : 國外已經有案例參考了 : https://reurl.cc/m31eq7 : 你要自己調整槓桿比例，就得面對人性 : 你不想調整槓桿比例，那就是在某次大跌爆掉 : 這也是槓桿 ETF 的優勢 : 幫你克服人性，順便避免在某次大漲大跌爆炸 : 最後，如果你覺得每日平衡實在太多次 : 目前有「每月平衡」的槓桿基金 RMQAX（費用率 2.46％） : 拿它跟每日調整的 QLD 來比較（費用率 0.95％） : 即使較高的成本，報酬還是比 QLD 好 : https://imgur.com/A2TyhLB

: 但每月平衡或每日平衡哪個好 : 其實不一定，得看走勢 : 每日平衡 : 優勢有下面兩點 : 連續上漲段，每日平衡會不斷加倉，補到最多上漲報酬 : 連續下跌段，每日平衡會不斷減倉，讓虧損最少 : 致命傷：反覆盤整增加波動耗損 : 每月平衡 : 優勢是平衡次數較少，減少耗損 : 致命傷反過來 : 連續上漲段，萬一漲幅是在調整後那個月才大量上漲，每月就吃不到這塊報酬 : 連續下跌段，萬一跌幅是集中在一個月內，每月平衡就失去減倉的機會 : 所以哪個好，還真不一定 : 但平衡這種機制，本身就是一種控制風險的方式 : 只要有做，而且時間別拉太長就好 : 例如年平衡，很高機率會在每某次大跌中爆掉 : 例如 2008 年，採用年平衡 : 當原型跌超過 50％ 之前還沒啟動再平衡，那就爆掉了 : 平衡就是確保你永遠不會出局的方式 : https://reurl.cc/QbQ880 : 所以很多人把槓桿 ETF 的平衡機制視為追高殺低，這我能理解 : 但追高殺低，反而是控制大跌風險的方式 : 缺點就是要承擔波動耗損 : 有好就有壞，這點就看個人了 : 我對於自己面對交易時的雜訊沒有信心，所以選擇槓桿 ETF : 優點是不必自己轉倉，缺點是成本較高，波動耗損較高 : 而自己操作期貨 : 優點是成本低，波動耗損低，較為靈活 : 缺點是越靈活，你的人性就會越搞事 : 我相信會願意用槓桿 ETF 的人通常都是比較偏向長期投資的 : 而期貨因為成本太低，太方便了，比較偏向短期操作 : 你把一個短期操作的東西拿來長期投資，必然得面對你的人性考驗 : 你覺得自己可以處理得來就沒問題 : 但比較可能的是上漲的時候自信心大增 : 兩倍都賺幾百萬了，三倍我不就賺千萬？ : 我還浪費時間跟你玩什麼兩倍期貨，四倍不是賺更多？ : 然後就槓桿加到爆炸了 : 另外就是下跌的時候想說先等等，局勢不明 : 例如 2020/03，看起來就是假反彈 : 肯定有第二隻腳，我先空手留得青山在，魚尾留給別人吃 : 然後就被後面的魚尾打臉 : 最後又加碼在 2021 年的最高點，又遇到今年的大跌（牛頓翻版） : 開始懷疑人生，覺得槓桿都是騙人的，根本不可能長期投資 : 很高機率會變成這樣 : 如果你有自信不被這樣雙巴，很自律，設定好規則就照著走 : 那你用期貨絕對會比槓桿 ETF 來得好 : 只是，倘若你真那麼厲害 : 區區兩倍槓桿，應該是滿足不了你的 : 能夠長期轉倉兩倍期貨的人，應該看不上這種做法 : 會看上這種做法的人，通常又沒有能力做到自律轉倉 : 結論就是大多數人會死在半路，能做到的少數高手會去找更好的方式 : 有能力的人，不想做 : 沒能力的人，做不來 : 這就是我認為對大多數人而言 : 做多期貨，不如做多槓桿 ETF 的原因 : 謝謝大家 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 125.230.222.20 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1665135652.A.DEF.html