[標的] 2812台中銀

1. 標的：2812 台中銀 2. 分類：多(長期持有) 3. 分析/正文： (文長慎入) 好的，叔叔遵守之前的約定，要來分享這次看好的公司！ 生平第一次對一家公司的持股近千張，所以稱為“大戶初體驗”。 第一次分享投資標的，不太確定是否分享的格式或內容有符合版規， 有違之處請板主和鄉親們提醒。先說聲謝謝！ 這次叔叔壓的是金融股～ 鄉親們心裡會有疑問：“這算啥狗屁標的？金融股今年早就漲到爆了耶？” 是的，我懂！但叔叔壓的是板上少有人討論的銀行股-台中銀。 先上圖證明所言不虛，進場日期是2019/5/17。 https://i.imgur.com/AGg8AjN.jpg 當天直接一次進場買好買滿，我向來都是這樣買賣，不信分批買賣分散風險論。 接下來談談台中銀的狀況，首先必須了解的是大股東和經營者的背景。 接下來談談台中銀的狀況，首先必須了解的是大股東和經營者的背景。 中纖目前是台中銀的最大股東也掌握了經營權。中纖本身是老牌的公司了， 成立於1955年，到現在已經超過60年歷史了。中纖旗下還有一些關係企業， 包含久津實業(這名字大概沒幾個人聽過，但波蜜果菜汁就是他家的。) 中纖本身雖然沒有賺大錢，但是體質應該算很穩健，這8年來的營收和每股淨值 都是穩定緩慢向上成長，ROE保持在5~8%，稅後淨利率保持在7～11%。 如果經營方向一直保持在化工纖維的領域，大概也就是這樣了。 我想也是因為中纖集團想要有所突破，所以從十幾年前開始對台中銀產生興趣， 進而在2005年正式取得了台中銀的經營權。 必須要先提醒鄉親的是，當初台中銀對於中纖欲介入經營權，是有所抗拒的。 為何哩？主要問題在於當時中纖的掌門人-王朝慶。 中纖並不是王朝慶創立的公司，王朝慶是靠股市發跡的。想較於名字和他僅有 一字之差的王永慶，王朝慶只是個靠炒股致富的暴發戶，這名聲上就不好。 甚至，王朝慶當初取得中纖經營權，也並不是因為想要好好經營，而是在炒股！ 炒著炒著沒想到變成最大股東，乾脆就把經營權拿下了。(跟台中銀頗為相像？) 如果去找幾十年前的新聞，會發現王朝慶涉入過非常多的炒股案。 因此台中銀對於聲譽不好的王家欲介入經營權一事，是非常抗拒的。 這段黑歷史，我有義務必須先提醒各位鄉親。 聽到這裡是否覺得有點可怕？那來說點正面的吧。 王朝慶雖是靠炒股致富，但他其實對金融業早就有著濃厚的興趣。他曾擔任 萬泰銀行的發起人，後來陸續擔任過華信銀行、環華證金董事，以及華南銀行 萬泰銀行的發起人，後來陸續擔任過華信銀行、環華證金董事，以及華南銀行 常務董事。他的三個兒子從小被送出國唸書，念的也都與金融相關，而不是念 化工。兒子們在學成後，也曾經在國外的銀行或證券公司上過班。可以看出來， 雖然自己本身的聲譽不佳，但這老王很希望自己的兒子以後可以走上正途。 甚至，當王家取得台中銀的經營權之後，老王並不搶著擔任董事長，也沒有 急著讓三個兒子坐上董座，而是從外面找來了在公家金融機構任職近40年的 台企銀總經理黃秀男來當董座。直到2018/07不到一年前，王朝慶的兒子 王貴鋒，才出任董座。這是中纖集團王家入主台中銀13年以來，第一次由 王家人親任董座。 其實我大約二年前就曾經注意到台中銀，但是當時手上沒有資金，也就沒有 深入研究。直到半年前看到一篇經濟日報對王貴鋒的專訪，我才開始認真 考慮。其中最讓我注意的是這一段：(王董回答記者中纖對台中銀持股的問題) “中纖集團已經向金管會申請許可持股可以提高到五成，這也是何以可全力支持現增、 承接有放棄認購股東額度的原因，目前整個集團持有台中銀已經達到31%，我擔任 銀行董座與集團申請持股上限提高，都是展現集團對台中銀長期經營的決心。 未來中纖集團對台中銀持股可說是只進不出，不擔心金金併政策影響台中銀經營權。” 大話人人會說，上面那段到底是真是假？ 實際去看台中銀2015~2017的年報可以發現，最大股東中纖的持股張數，從 2015的71萬張，增加到2016的72.2萬張，再增加到2017的73.5萬張。 值得注意的是，持股數雖然增加，但持股比率(22.33%)卻沒變，代表持股數的 增加是來自每年的配股。目前2018的年報還沒看到，但我最關注的會是這個數 增加是來自每年的配股。目前2018的年報還沒看到，但我最關注的會是這個數 字。如果從2018的年報開始，中纖對台中銀的持股數和比例確實不停的增加， 那大家都該懂了：“買進並長期持有”，贏面應該很大！ 雖然2018年報還看不到，但我根據以下幾個跡象來判斷，結果會是樂觀的： 1.2018/10股災前，台中銀股價最高點約10.8，股災時最低點約10.1。 當時大盤指數在短短一個月崩跌了15%，但台中銀只跌了6.5%，跌幅連 大盤的一半都不到，代表近年來它的股價在10元附近有超級強力的支撐。 2.從2019年初開始，股價開始緩步上升，將近半年來股價漲幅約20%。 比起很多金融股的漲幅，它只有20%的漲幅並不很起眼，但是搭配上面 王董的談話，這個漲幅有可能代表中纖開始靠買進增加持股比率。 3.外資持股從2016年僅僅8%，到現在已增加到14%！台中銀不是大型金控， 照理來說應該不會吸引到外資的注意。但是外資在短短三年內對它的持股 比率幾乎是翻了一倍，而且幾乎是每個月都穩定的成長。 4.董監持股比例從2016年開始到2018/10為止，一直穩定維持在7.2~7.5%之間， 但在2018年底股災時突然大幅增加到8.8%，看起來董監們也在找時機進場。 5.川普重啟貿易戰前，台中銀股價最高點約12.15，這二週最低跌到約11.75， 最多只跌了3.3%。而上週五的收盤價已經來到12.1，幾乎要回到之前最高點！ 講了很多前戲，來看看台中銀本身近年來的各項數據。 先看殖利率。 https://i.imgur.com/3vqTHIY.jpg 為啥先看這個？之前提到以台中銀近來的表現，股價在10元 附近有著超強的支撐。再搭配他近幾年來維持在高檔的殖利率，現在進場 附近有著超強的支撐。再搭配他近幾年來維持在高檔的殖利率，現在進場 的風險實在極低。 受2008金融海嘯的影響，之後3年的殖利率都很可憐。但是元氣恢復之後， 可以看出這是間很大方的公司！盈餘分配率很穩定維持在65%左右。 就算你是買在2011年最高點14.45，在歷年來配股配息的加持下，你到今天 不但早已解套而且還有賺25%。你只要是買在歷年來平均股價的範圍， 那到今天不但完全填權息而且光靠配股配息就賺飽飽！ 再來看ROE，近年來穩定維持在8~10%。 https://i.imgur.com/G0BFRxv.jpg 再來看每股淨值，每年穩定的向上成長。 https://i.imgur.com/05bWdtB.jpg 再來看股本/淨值/保留盈餘，每年穩定的向上成長。 https://i.imgur.com/Vqx5rqV.jpg 再來看EPS，大約是穩定維持在1.1~1.2中間。 https://i.imgur.com/FxekmQU.jpg 看到這裡想先提一點，台中銀是個很喜歡配股票的公司，所以他每年的 股本不斷擴大，但是EPS卻依然穩定，甚至近3年是呈現上升的趨勢。 那代表什麼呢？聰明的你想必已經懂了！ 那代表什麼呢？聰明的你想必已經懂了！ 再來看營業利益率和稅後淨利率，穩到令人髮指。 https://i.imgur.com/6yXG9iC.jpg 再來看業外收支的情況，完全為零，簡直專情！ https://i.imgur.com/3jjQbCd.jpg 再來看營收年增率，除了2015衰退以外，每年都有往上增加。 https://i.imgur.com/0Our8sW.jpg 再來看本益比/股價淨值比，都是低到令人心酸。 https://i.imgur.com/1wbKssD.jpg https://i.imgur.com/Ir27j0I.jpg 以下再看三個金融股的重要數據，我拿玉山金和兆豐金當作比較。 先看逾放比 https://i.imgur.com/pH3ZA3i.jpg 台中銀表現最差，但其實最新的0.3%逾放比已經非常低了。 此外如果你去看它年報裡的資產品質會發現，無論是企業金融還是消費金融， 它的“有擔保放款“都是遠遠大於“無擔保放款”。就是說縱使有呆帳的情況 發生，它還是有擔保品可以將呆帳造成的損失降至最低。 發生，它還是有擔保品可以將呆帳造成的損失降至最低。 再來看備抵呆帳覆蓋率 再來看備抵呆帳覆蓋率 https://i.imgur.com/BpOoGXg.jpg 台中銀表現最差，但這就和上述提到的資產品質有關。 因為大多數的放款都是有擔保品的，所以備抵呆帳金額會準備的較少。 再來看資本適足率 https://i.imgur.com/uGI02xf.jpg 台中銀表現最差，但歷年來穩定往上提升，只差兆豐金 1個百分點而已。 看完以上三個數據，就會知道玉山/兆豐股價不停創新高，是有道理的！ 耶～這篇不是在推台中銀嗎.....怎麼三個數據都是台中銀墊底？？？ 但鄉親，我是拿官股和民營的二大頂尖強者去和台中銀這家小銀行比較。 圖形看起來台中銀似乎落後一大截，但其實真正的差距並沒有那麼大。 而且從資本適足率可以明顯看出台中銀的體質是不斷增強的！ 以上種種，讓我覺得台中銀的未來確實很值得期待。 談談為何最終決定在5/17進場，一次買好買滿吧。 叔叔在貿易戰重啟之前是滿手現金，當初真的沒想過會在短時間內再度進場。 在風聲鶴唳的最近這幾週，叔叔發現台中銀的股價雖然沒有兆豐/玉山猛， 在風聲鶴唳的最近這幾週，叔叔發現台中銀的股價雖然沒有兆豐/玉山猛， 但是支撐力道非常強大，這對一家民營的小銀行而言，真的非常不容易。 進場那天我沒特意去看技術線圖，因為早就想買了，看看它股價實在下不去， 心一橫，進場了～ 心一橫，進場了～ 只是畢竟買的量比較大，要說我在5/17下單之後心裡面不曾擔心，那是騙人的。 連續好幾天，我心裡一直浮現著Mr.羅那句話： 「你說可以忍住不買就是不買，如果沒有一段時間的修煉，我不認為做得到。」 是，我是修煉不夠，所以我沒忍住。如果這次賠錢收場，就當是一次修煉吧！ 對台中銀有興趣的鄉親，那一堆財報數字倒還好，上述的數據和圖形都可以 很清楚的看到，它的營運和體質等方面幾乎都是在緩步上升。 我覺得最重要還是得觀察中纖對台中銀的經營態度，只要這部分不出問題， 這間銀行真可算是小而美！ 一股才12塊而已，鄉親，別再吃西瓜了～ 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制) 長期持有為上上之策！ 10元有強大支撐，真的擔心就以10元為停損價吧， -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 171.253.217.138 ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1558866252.A.9E1.html ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1558866252.A.9E1.html