[新聞] 存股、抄底、做短線價差，誰賺得比較多？股市高手精算利潤，得出一項簡單的投資原則

原文標題： 存股、抄底、做短線價差，誰賺得比較多？股市高手精算利潤，得出一項簡單的投資原則 原文連結： https://www.storm.mg/lifestyle/4081419?mode=whole 發布時間： 2021-12-06 記者署名： 遠流 原文內容： 存股、抄底、做短線價差，誰賺得比較多？股市高手精算利潤，得出一項簡單的投資原則 Powered by GliaStudio 根據獲利方式的不同，股市高手大概可區分為存股派、抄底派以及短線價差派。 存股派及其他代表人物 股票市場獲利來源主要有二：一是賺取股利，二是賺取價差。存股派賺取的是股利，依靠 的是選股的功力。通常存股派高手的錢不會離開股市，但會依行情換持股。 「價值投資」（value investing）是存股派的中心思想，由1930年代美國著名基金管理 人葛拉漢所創立，這套投資理論主要包括三個重要概念： 第一，葛拉漢堅信，投資人若以低於公司實際價值（true value）的股價買進，長期持有 必定獲利。舉例來說，淨值為30元的股票，投資人若以20元買進，葛拉漢堅信，股價在一 段時間之後必定會升到30元。 第二，葛拉漢認為，價值投資符合安全邊際效率（margin of safety）的原則，故能確保 穩健獲利。 評估股票安全邊際的有效方法，葛拉漢認為就是拿該股票過去幾年的投資報酬率，與當時 績優債券的投資報酬率做比較。舉例來說，假設當時績優債券的年投資平均報酬率為5%， 而該股票的年平均報酬率為7%，這麼一來，投資人就擁有了比績優債券報酬率高出2%的安 全邊際。任何一檔股票若能連續十年均維持超過績優債券5%的投資報酬率，不但安全邊際 較高，獲利的機率亦高。 第三，葛拉漢強調，採取安全邊際效率的方法去投資股票，最適合一般散戶。因為一般散 戶沒有足夠的能力去研判其財務報表的真假，只要嚴守安全邊際的原則去購買股票，就不 會吃虧。 在《智慧型股票投資人》一書中，葛拉漢為存股派列出了六項條件： 一、年營業額超過1億美元的民營企業，或年營業額超過5,000萬美元的公營企業。 二、公司流動投資產業至少是流動負債的1.5倍。 三、過去十年，年年獲利。 四、過去二十年，年年配發股利。 五、本益比低於9倍。 六、目前股價低於淨值的1.5倍。 若用一句話來形容上述六個條件，即是體質優良、長期獲利佳、目前股價又處於低檔的績 優公司。 我在拙作《逮到底部，大膽進場》一書第二節列舉了績優股崩盤買進致富法，指的是每逢 股市崩盤時，亦即在每次股價循環的底部區時，買進高殖利率的績優股後不賣，幾年甚至 幾十年長期持有，在股票高配息利滾利的操作下，賺取驚人的複利利潤，這正是存股派的 標準做法。 股神巴菲特是價值理論的忠實信徒，當他深入分析某檔股票的市價遠低於真實價值，即大 筆敲進，長期持有。 巴菲特心中的真實價值包括「公司淨值」、「營運狀態」、「獲利能力」、「產業趨勢」 、「發展遠景」、「經營者操守與能力」等。他與葛拉漢最大的不同在於，巴老除了在乎 公司淨值、營運狀態、獲利能力之外，也重視產業趨勢、發展遠景以及經營者的操守與能 力。 近十二年來，台股走大多頭，存股派當道，高手如雲，我所知悉的有兩座山、楊禮軒、李 忠孝等人。另外，林區也是公認的存股高手，他所著的《彼得林區選股戰略》、《彼得林 區征服股海》、《彼得林區學以致富》三本書均值得拜讀。 抄底派及其代表人物 抄底派賺取的是長期價差，依靠的是抄底的功力。我在拙作《逮到底部，大膽進場》一書 第二章列舉出底部出現的十一個訊號，與第三章〈底部進場買股的八個策略〉，對抄底派 而言，可說大有用處。 在台灣，主張抄底的專家似乎不多，其代表人物有郭泰與安喜樂，前者著有抄底三書，後 者是「全球商品抄底」網站社團的創辦人。 對抄底派而言，我認為在第一章中列舉的下面十一本書必須熟讀： 一、《一個投機者的告白》 二、《股市之神是川銀藏》 三、《股市作手回憶綠》 四、《超級績效》 五、《股價趨勢技術分析》 六、《亞當理論》 七、《躍遷》 八、《掌控市場週期》 九、《抄底實戰66招》 十、《逮到底部，大膽進場》 十一、《看準位置，只賺不賠》 抄底派固然利潤可觀（平均約有5倍的利潤），但也必須面臨下列三大挑戰： 一、抄底不易：通常新手怕上漲，老手怕摸底；新手見股價上漲，忍不住去追就套牢了， 而老手喜愛摸底，常是摸底不見底，結果摸到了一條大白鯊。 二、耐心等待：以台股為例，一個大循環見底平均約要七年，有時更長。以2008年為例， 至今已走了將近十三年多頭仍不見底，一般人無此耐心長期等待。 三、抱股不易：即使抄底成功，通常至少要抱一、兩年，才能賺到大波段的利潤，一般投 資人均無此抱股的耐心，通常漲兩、三成就賣掉了。 比較存股派與抄底派 存股派與抄底派好比少林與武當，說不上孰優孰劣，只要運用得當，均能獲取大利潤。 2015年2月上旬，在賢哥（也是股市高手）的安排下，我與存股派高手兩座山在宜蘭論劍 ，當時五線譜的薛兆亨教授與抱股名家李忠孝也在場，結論是：有人偏愛存股，有人適合 抄底，只要操作得當，均能獲利。有趣的是，經過賢哥精算，兩派的利潤相當。 在宜蘭論劍中，我確定存股派的資金不會離開市場，面臨空頭市場亦復如此。兩座山曾質 疑抄底派在高檔賣出後，資金閒置，浪費時間成本。感謝他的質疑，促使我的目光離開了 台灣，轉向全球尋找抄底的標的，擴大了我抄底的視野與領域。 短線價差派及其代表人物 在股市，當天就一買一賣（或一賣一買）軋平的當沖，或是數天內完成買賣的短線客，均 屬短線價差派，他們依賴的是短線精準的看盤功力。 我認為獲利最大的當屬短線價差派，簡單算一條帳給大家瞧瞧：台股每年平均約有240天 的交易日，假設投資100萬，每天做短線或高出低進或低進高出，平均只要有3%的利潤就 是3萬，3萬乘以240天就是720萬，那是本金100萬的7.2倍，利潤驚人。即使只有2%的價差 ，每年亦達480萬。 短線價差派的高利潤，來自賺足了股市空間波與時間波的利潤，它帶給我極大的想像空間 ，然而似乎知易行難，僅僅知道阿魯米、唐豐山（丰山交易實單討論社版主）等人是這方 面的高手。 早年我讀過陶崇恩編著的《短線法寶》，書中提到強弱指標RSI、OX圖（Point and Figure Chart）、騰落指數、漲跌幅測量、黃金分割律、心理線、TAPI指標（Trading Amount Per Index）等，關於上述的技術分析指標，請參閱《抄底實戰66招》的第32至51 招。 後來我讀到劉富生的《短線固定招式》，整本書260頁中，圖片占了八成。他教會我短線 看K棒非常關鍵的一點，即一定要去選左低右高、呈現尖銳形態攻擊的股票，雖然簡要兩 句話，卻值回票價。 最近研讀大陸作家李金明所寫的《短線天才》，他純粹以移動平均線為座標來判斷強勢股 。有關這部分，請參閱我寫的《逮到底部，大膽進場》第48節〈移動平均線理論〉，而李 金明最愛用的是34MA（34日均線）。 除此之外，要成為短線價差派的高手，我認為必須去看那檔股票的五分鐘K線圖、日K線江 波圖的起承轉合、日K線形態、撐與壓等等。有關此部分，請參閱第十一堂課〈試圖建構 失傳的本間宗久翁祕錄〉。 短線價差派最佳的操作時機，是在股價走多頭的一、三、五波過程中，既賺波段上漲的錢 ，又賺來回的短線價差，那是利潤的最大化。另外，在空頭行情的第七波反彈中，也是短 線價差派的好時機。而個股的平台整理時，也是高出低進或低進高出賺取短線價差的大好 時機。 要當哪一派？ 或當存股派？或當抄底派？或當短線價差派？悉聽尊便，其實只要適合自己就是最好的。 過去我以抄底派高手自居，未來我期許磨練成為在抄底過程中兼做短線價差高手。這有點 顛覆了我在《抄底實戰66招》第10招〈大錢留給中長線的人〉的觀念，我認為短線價差派 亦屬高手，甚至可說是高手中的高手，因為他掌握了股價波動的特性，從中謀取到最大的 利潤，若操作得當，其利潤甚至大於存股派與抄底派。壞處就是每天盯盤，240個開盤日 全年無休。而且，似乎比較少見到公認的短線高手；或者應該說，那些短線高手都非常低 調，不為人知。 然而，不同的派別也必須面對各自的挑戰。存股派必須面對空頭來臨時的試煉；抄底派必 須很有耐心地等待崩盤後底部區的到來，常常一等就是好幾年；短線價差派則是每次在高 出低進或低進高出時，都必須冒著看錯方向的風險，他們是壓力最大的投資人。 一般來說，既然是存股派就不太可能會是抄底派與短線價差派，因為存股派賺取的是股利 ，不像抄底派與短線價差派會賣出股票。 但也有例外，我讀嚴行方所寫的《巴菲特抄底股市10策》後才知道，巴菲特既是抄底派又 是存股派，他是抄底成功之後買來存股長抱。 至於抄底派，卻有可能也是短線價差派，長線抄底成功之後兼著做短，或高出低進、或低 進高出又賺價差，那是我心目中最理想的操作狀態（但是長線也有被洗出局的風險） 本文經授權轉載自遠流出版《抄底大師鍊金絕學：股市磨劍30年的12堂高手課》（原標題 ：決定成為存股派、抄底派或短線價差派）（相關報導：經濟成長愈快，股市投資報酬率 愈高？錯！倫敦商學院點出真相，揭露投資人的邏輯盲點｜更多文章） 責任編輯／郭家宏 心得/評論： 知道這只是截錄自某書 覺得內容不錯所以分享給大家,雖然是兩年前的資訊 請不要誤會,決不是幫作者或書打廣告 看我之前的發文或留言可知道,就是一根小韭菜... 自己是玩隔日沖算做短線價差派 也會去書局翻閱此書看看:抄底大師鍊金絕學：股市磨劍30年的12堂高手課 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 123.240.92.100 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1694738606.A.186.html