[標的] 南電 8046

1. 標的： 南電 8046 2. 分類：討論 3. 分析/正文： 基本面介紹: PCB-印刷電路板被稱作是『電子產品之母』，台灣是PCB的大國 上中下游的產業相當完整，這也是個很成熟的產業，因此本益比通常沒甚麼空間，是存股 族的愛股 但是最近這個族群卻有一些戲可以投入! PCB分類: https://imgur.com/5KELMT0 目前景氣由台積電法說會表示，並未影響到高階的產品運用，伺服器產業也沒有受到太大 影響，因此主要的影響在於CPU和GPU，這兩個是受到顯卡拖累，也等於幣圈受災戶。 目前我們看到營收成長，有可能是因為之前的訂單無法取消，也可能是他本身就有其他的 運用 我關注南電主要的原因在於我認為後者的機率較高，這也是公司派的說法 若產能與展望到年底無虞，明年庫存調整完畢後變成衰退我覺得沒有道理。 過去認為abf產業給太高本益比因此沒有興趣，但目前本益比修正到和pcb產業沒有太大差 別，我認為這時候就是低估了。 1.去年EPS 16.38，今年Q1 EPS 6.01，去年Q1 EPS 2.45，Q1營收年增34.1% Q2營收季增4.2%，年增21.6%，也就是>6.01，這是在封城的前提下達到的，四、五月 因中國封城營收增長不如預期，今年成長無虞，營收季季增。 明年需求到底如何大家都在猜測，環球晶說高階的甚至訂購到2031年的產能，欣興說高階 的到2027，但他們都被下修了。本益比相當的前提下看成長性與籌碼穩定度。 2.ABF載板目前仍呈現供不應求狀態，交期亦與先前相同，尤其是大尺寸高層數產品。南 電今年ABF載板產能已增加10％，全年ABF載板產能估增20％、明年達30％，加計昆山廠今 年開出BT載板新產能20％，使集團整體產能估增15～18％。 3.南電2021年產品組合，網通45％、消費性電子23％、電腦類19％、車用電子7％、其他 6％。其中，網通、車用電子是南電看好今年成長最為顯著的兩塊領域，由於持續調整毛 利率上升表示公司有成功切入成長性領域。 4.同業比較 https://imgur.com/4vMfQgx 5.同業比較(集團類股) https://imgur.com/K30WvqJ 6.安全度比較(南電符合台塑集團的風格，不喜歡欠別人錢太久) https://imgur.com/LM9XTvF 南電幾乎沒有長短負債，應收帳款也比同業少，表示它不欠錢，也拖款。 集團持股占比最高，籌碼最安定。 在最大股東台塑不動的前提之下，決定股價的就是流通在外的21萬張股票，其中有約5萬 張也可以當成不太會動的如下圖表所示 https://imgur.com/6clAbXW 籌碼面分析: ABF需求部分仍持續看好，大盤很差，基金經理人面臨基金贖回與績效也陸續出脫持股。 高峰時持股4.4萬張，最低投信持股砍到剩下1.9萬張，目前回補到約2萬張。 投信前11大5月持股明細 https://imgur.com/FvUhj95 投信前11大6月持股明細 https://imgur.com/wXxHvDG 安聯帶頭砍，野村5月砍6月回補，統一相挺，群益、國泰6月砍了最多，但也沒剩下多少 。 也就是說，流通的16萬張就可以決定它的股價。 長期投資的外資持股有6萬張，投信假設1.8萬張不動，就是8萬張的流通量來決定股價。 這樣的前提下，相對高點目前下跌62%，本益比修正至此約到此約8~9倍左右。 以瑞銀為首的外資則是在350開始持續建倉買超 https://imgur.com/JhuihW5 今年預估EPS預估25~30，假設明年消費電子持續衰退EPS為25、2024開始恢復成長但產能 增加沒有漲價也是25，依照過去配息率60%，一年約可配息15元。 很有可能是年底會被拉升的籌碼，就算沒有，目前價格持有也沒有太大風險。 https://imgur.com/74nK59R 消息面分析 南電發言人呂連瑞先前表示，公司至首季已連8季毛利率、營益率、稅前淨利、稅後淨利 率「四率四升」，第二季營收雖受兩岸疫情影響，但在產品組合可望優化下，仍努力朝「 四率四升」方向努力，全年續拚達成「四率」逐季成長目標。呂連瑞指出，ABF載板目前 仍呈現供不應求狀態，交期亦與先前相同，尤其是大尺寸高層數產品。南電今年ABF載板 產能已增加10％，全年ABF載板產能估增20％、明年達30％，加計昆山廠今年開出BT載板 新產能20％，使集團整體產能估增15～18％。 配息策略也是很吸引投資的原因: https://imgur.com/Rh5NPg6 台塑集團最大的好處就是，就算沒有獲利的時間也要生錢出來給股東，何況開始獲利之後 ，覺得配息率都不會低於6成，因此依照目前獲利估計，配息金額在未來的幾年內都能在 15元以上，甚至更高。 4. 進退場機制：目前價格BUY AND HOLD -- 受不得穷 立不得品 受不得屈 做不得事 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.161.4.122 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1657989785.A.A3B.html