Re: [心得] 愛榭克：美股將一去不回頭！絕佳買點！

先說 還是很尊敬愛榭克 他的分析有憑有據，有他的邏輯 正確與否是另一回事發（大部分都是對的） 很尊敬他 但愛榭克今年的預測似乎沒那麼準確 應該都算是all in滿倉多時了 （應該二三月就差不多就滿倉了） 好奇請教 愛榭克今年至今沒有預測那麼準的原因 是否就是是因為“烏俄戰爭”這個無法預測的因素？ 導致 油價 糧食 上漲，通膨上漲 超出他的預期 導致他的預測今年沒有那麼準？ 不知版上高手有何看法呢？ 謝謝 ※ 引述《NCUking (中大王)》之銘言： : 愛榭克：美股將一去不回頭！現在是千載難逢的絕佳買點！ : https://youtu.be/Yk92SaBEeMw : tl;dr: : 第 1 季 GDP 增長負值不是利空 : 通膨數據向下轉折，利空出盡 : 市場大反攻已經在 1 個季度以內的不遠處 : 逐字稿： : 目前市場修正，早就滿足所有升息和縮表預期，甚至已經過度反應。 : 所以現在就是一個千載難逢的絕佳買點，當市場回復正常之後，這麼低的估值水平，在 未 : 來很長的一段時間內再也看不到了。 : 最近股市真的是跌跌不休，受到戰爭、通膨還有中國封城的影響，投資人的信心開始崩 落 : 。 : 但是，愛榭克認為從美國總體經濟的角度來看，當市場對於通膨與衰退的預期開始轉向 ， : 就會是大反攻的時間點了。 : 在這個風雨飄搖的時間點，愛榭克提醒各位投資人，應該堅定地走完這波股市修正的最 後 : 一里路。 : 以長多布局的角度來觀察，股市正準備迎接下半年的牛市行情。 : 那為什麼愛榭克會這樣說呢？我們先從 GDP 這項數據來看 : 雖然第 1 季公布的 GDP 陷入了衰退，但是我們從圖表中可以看到，拆解各項內涵數據 分 : 析之後，其實是非常好的呈現。 : 民間消費貢獻了高達 1.83％ 的正增長 : 而服務消費呢也高達 1.86％ : 商品消費雖然呈現-0.03％ 的微幅衰退，但是這主要是因為油價高漲跟民眾減少消費所 造 : 成的 : 不過民眾節約能源的使用，反而有助於壓制油價長期上漲的趨勢。 : 那我們再來看到民間投資也有 0.43％ 的增長貢獻 : 固定資本高達 1.27％，而且是高度集中在不含地產的資本開支 : 所以呢我們可以說，美國經濟在第 1 季的表現當中，民間消費和投資，仍然展現出非 常 : 強勁的擴張動能。 : 那究竟為什麼第 1 季 GDP 增長還是會呈現負值呢？ : 主要有 3 個原因，不過這 3 項減項的數據並不是利空的因素 : 首先，庫存的減損高達 -0.84％ : 除此之外 進口的大幅增加也高達 -2.53％ : 不過 這 2 項數據在本質上是有點互相違背的，因為龐大的進口開支會挹注庫存的提升 ， : 但是偏偏 2 種數據都呈現負值的情況。 : 那這就意味著，終端市場的拉貨速度遠比庫存建構的速度還要快上很多，這個其實暗示 了 : 未來的強勁經濟展望。 : 那換句話說，之後第 2 季很可能的情況會是，強勁的進口支出會反映在庫存的建構上 。 : 愛榭克也預估，庫存項目在第 2 季就會提供比較大幅度正貢獻。 : 這個也代表這 2 個減項，到了第 2 季就會轉變成增加的項目，繼續推升經濟的成長。 : 至於第 3 個減項就是政府支出，第 1 季雖然爆發了俄烏戰爭，但是國防開支還是呈現 : -0.33％ 的負增長。 : 不過美國最近通過了史上最大筆的國防開支，比去年增長了 4％，再加上租借法案的上 路 : ，提升第 2 季之後的國防開支，所以政府開支也會回復到正向的貢獻了。 : 進入第 2 季之後，內需是不是能夠跟第 1 季一樣，繼續有強勁的表現呢？ : 這個部分也可以從第 1 季的其他數據來做推論。 : 包括像是 2022 年第 1 季美國扣除通膨之後的實質進口增長高達了 11.69％。 : 進口年增率，如果從長線的歷史經驗來解讀就非常具有參考價值了 : 因為美國作為全球最大的進口國，進口數據的強勁通常都表示之後內需會持續擴增。 : 這也暗示第 1 季 4.7％ 的實質民間消費，在進入第 2 季之後會有更大的機率再提高 。 : 然後就會進一步地拉抬整體實質 GDP 到達更高的水平。 : 民間消費的動能不用擔心，那投資呢其實大家也不用太擔心！ : 因為最近公布的 3 月耐久財訂單增長率在基期走高的情況下，還是保持著 10.55％ 的 雙 : 位數成長。 : 其中電腦和電子產品訂單甚至逆勢上漲到 6.51％，創下去年 11 月以來的新高。 : 接著我們來看一下有關於通膨的相關數據。 : 4 月份 Manheim 二手車價格比上個月下跌了 1％ : 今年為止已經累計下跌了 6.4％，明顯扭轉去年以來的上漲趨勢 : 而從圖表中，大家可以看到最新的個人消費者 3 月物價指數年增率，同樣顯示出核心 : PCE 不漲反跌的情況。 : 然後接下來將會進入去年的高基期。 : 所以幾乎可以確定，核心 PCE 的循環高點就是出現在今年的 2 月分。 : 雖然核心 CPI 在 3 月的時候還是微幅的創高，但幾乎可以斷定 4 月的數值會比 3 月 改 : 善。 : 如此一來，不管是核心 CPI 還是 PCE，經過 5 月聯準會的鷹派方向確立之後，再加上 通 : 膨數據的向下轉折，這波緊縮的循環就會在接下來一個季度內，逐步地回到中性了。 : 利空出盡就會是很有可能的情況！ : 回到最後 1 個重要的數據趨勢，就是美國的就業市場，還是呈現非常強健的擴張趨勢 。 : 從二戰以來，美國從來沒有在就業市場還沒有出現轉折訊號前，就進入景氣轉折。 : 所以，觀察就業相關指標，就是判讀景氣是不是會轉折的最佳途徑了。 : 3 月 24 日公布的初領失業金人數，創下了 16 萬 6 千人的超低水平 : 3月份新開職缺 1154.9 萬人創下了歷史新高 : 把這 2 項數據交叉對照，就會顯示出美國的就業市場，還是處於穩健擴張的階段。 : 值得大家注意的是，4 月薪資(時薪)年增率，增長的幅度是 5.46％，比較前 1 個月的 : 5.62％ 略有趨緩。 : 因此，有很大的機率，美國這一波薪資年增率的增長，也已經在 3 月的時候觸頂了。 : 因為薪資的增長動能是長期通膨的基石。 : 所以當時薪年增率開始下降之後，也會幫助抑制整體通膨增長的力度了。 : 如果前述的推論成立，那美國今年的經濟就不會像目前市場上擔憂的，進入衰退了。 : 通膨也會漸漸改善。 : 這樣來看，目前股市的回檔就已經跌至一個非常便宜的價位了。 : 那先從標普大中小型(股)的角度來看，目前大型股的本益比大概是 17.5 倍。 : 雖然看起來不是那麼便宜，但是這個水平比起 2000 年末期和 2003 年代的水平是差不 多 : 的，不算昂貴。 : 尤其占絕大多數的中小型股，在景氣還沒衰退，企業獲利仍然維持強勁的增長情況下， 已 : 經跌到 2020 年 3 月大幅衰退的水平，也非常逼近 2008 年金融海嘯的位置。 : 因為 2004 到 2006 年的升息循環，聯邦基金利率最後達到 5.25％，遠遠高於目前市 場 : 。 : 對於這波升息循環的利率預估，目前緊縮的循環，從升息的角度來看，除了大型股還勉 強 : 撐著外，中小型股早就已經跌到很罕見也非常便宜的水平了。 : 也就是說，目前市場修正早就滿足所有升息和縮表的預期，甚至已經過度反應。 : 所以現在就是一個千載難逢的絕佳買點！ : 當市場回復正常之後，這麼低的估值水平，會在未來很長的一段時間內，再也看不到了 : 從投資人的角度來看，雖然說嫌貨才是買貨人，但是也要謹慎防範嫌太久之後，市場突 然 : 不賣了，那就再也買不到囉。 : 至於已經買到貨或是買滿貨的投資人，也不用過度焦慮。 : 當對於通膨和市場衰退的預期開始轉向，就是市場大反攻，而且一去不回頭的時間點。 : 而這個時間點呢已經在 1 個季度以內的不遠處囉。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.217.110.101 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1655029396.A.858.html