Re: [標的] 2610 華航 多 你看過一年賺3元的華航嗎?

11月結束了 更新一下11月的運價新聞與內容 10.25 空運迎超級旺季 歐洲線運價漲15～25％ https://ctee.com.tw/news/industry/536982.html 貨代業者表示，北美方面運價在9月調漲後每公斤已經超過400元 11.05 美國線航空運價 創新天價 邱莉玲 https://www.chinatimes.com/newspapers/20211105000162-260202?chdtv 目前台北到美西每公斤空運運價達450元，急件運價更飆高至520元，早已超越去年運價 430元的高點，創下新天價；至於台北到美東每公斤空運運價近500元，與去年高點相當， 但急件運價已破500元 11.30 航空運價再吹漲風 邱莉玲 https://www.chinatimes.com/newspapers/20211130000098-260202?chdtv 目前美國線運價報價每公斤約450～480元，若指定航班日、且是急貨，市場成交價已飆出 天價，貨代業者稱每公斤550～580元不等 空運運價並沒有像海運SCFI或FBX的公開數據可供參考 大多只能從新聞上去推敲，每個記者的數字來自不同貨代所透露 因此數據也大多不同，比較能參考的是同一記者報導時的延續性與漲幅推估 因此依照邱記者的10月底/11月初與11月底的三篇報導 11月的漲幅相較10月又漲了15%~25%左右 10月份營收149億，依照個人的公式推估 (以自己估的美國線每月約2xx班次/747F 777F 載運量74% / 美國線占比6成來假設) 11月說不定有機會挑戰160億(已考慮有貨機進場維修)，甚至更高 如果11月高於個人預期，今年eps可能要用挑戰2.5~3元來看。 算法是很直觀的計算 營收：149+1XX+1XX 支出：Q3=289億(油佔約81億)+16(營業費用)+8(業外開支)+4億(稅), Q4托Omicron的福，原先擔心油價越來越高 結果新的12月航空燃油牌價居然跌了XD https://i.imgur.com/YwTvE9U.jpg 油價跌了，運價可沒跌 以Q3~Q4的簡單平均數計算油價QoQ漲幅僅+14% 也就是Q4在油價漲幅低於預期下業內支出可能約300~310億 毛利可能會從Q3 16.15% 爆增到35%以上 加計業內外支出可能總共約為 325億~335億 再來看營收扣除支出後，稅後是多少這樣 (因為每季財報都有遞延所得稅利益，不知華航怎麼認，因此也實在無法先估) 然後最近比較突發事件的Omicron 個人看法覺得滿單純的，華航就是貨運跟客運 1.先從近期看 #貨運 近期omicron消息面或疫苗對新病毒的保護力，都不會改變今年的獲利 #客運 國際旅遊一般原先就預期最快要明年Q2才有機會 所以近期消息面或疫苗保護力對客運業績也沒任何影響 2.再從長期看 #貨運 如果疫情長期阻礙不利國際旅遊與航班 那代表貨運獲利會比預期維持更久 因為 !國際航班變少 腹艙容量維持低檔 !消費轉向服務業速度可能變慢 !油價急跌 !中國對病毒容忍度極低,塞港惡化 上面理由都可能會延續貨機的優勢,讓獲利更持續 #客運 現在雖然看起來雖然除了Omicron外,疫情又有復燃 例如韓國確診數又在上升中 但從新冠病毒去年來看 秋冬本來就是病毒的好發期 (據它板醫師板友說法 https://www.ptt.cc/bbs/HatePolitics/M.1637835805.A.69D.html 其實冬天到了大家關在室內窗戶都不打開 才是增加感染的原因之一,這個很多學者都講過了 ) 所以依照病毒特性，明年Q2回暖對病毒不利是既定未來 且2022冬天對疫情的處理，在疫苗、口服藥持續普及跟共存下 預期明年H2客運利多仍維持 或 頂多遞延 照疫苗跟口服藥和最近的Omicron相關輕症報導推測 維持明年開始出國旅遊的可能性比較大 公司法說講的 各家航空虧了這麼久『會對票價有所堅持』 預計就算Omicron遞延復甦 說不定是疫情期間全球最賺的華航都要堅持票價了 那其他各國虧爆的航空公司大概也會堅持票價 以前陣子的虎航的『促銷價』來看 https://i.imgur.com/ORDF8wB.jpg 相比疫情前的單程『促銷價』 https://i.imgur.com/Bbozwix.jpg 這個虎航前陣子慶祝開航的單程定價企圖心 是未來的『牌價』還是『促銷價』就很值得玩味XD 所以整理一下 疫情在最悲觀的狀況下 可能只是貨運獲利延長，客運獲利遞延， 不是業績高峰已過或破滅 而是現有的貨運更久+客運維持22Q2或晚些實現 沒有基本面消失或反轉的疑慮。(除非Omicron變成末日病毒) 所以，以台灣狀況來說 本來就打算Q2~Q3才有可能開放邊境 現在各國陸續Q4 Q1暫停旅遊 或警覺加強防疫管制 反而是各國停下來等台灣打疫苗 且有可能使零售消費潮延續，對貨運相關的業績更有幫助 這部分可用SCFI來理解零售消費潮延續的後果 空運運價基本上除了時效性外，就是運價墊基在海運之上，海運貴空運也會維持貴 https://i.imgur.com/KiYM5UJ.jpg 現在這運價顯然一段期間不會下來，明年不管塞不塞港 依照台驊先前說法，塞港造成運能減少大概-12.5%,就算部分緩解海運運價也不會大跌 所以華航空運獲利明年怎麼看都不會太差 因為華航靠空運本業就從今年Q2起就是賺的 照SCFI的現價，明年看起來高機率會是Q1賺到Q4 因不論H2區域旅遊有沒有復甦，都可能不會影響越洋航線太多。 所以如上述，認為華航還是在一個很棒的獲利週期醞釀中 尤其是在近期對利空的解讀上，可能反而造成認知落差上的恐慌好買點 最近的下跌 個人認為是原本股價就漲得快了熱度變高 新病毒消息出來前 籌碼就陸續有部分開始了結 剛好加上消息面壞消息 對出國可能性的遲疑就一起下去 比起基本面來說 近期認為從籌碼去觀察落底沒會更佳~ 的確有看到有部分籌碼在脫手，但也有看到有在接手的 個人認為小小觀察點是11/29那天的收盤價能不能成功換手 原因是未來一段時間內想得到的利空都在那天發生了 1.低檔籌碼獲利了結 2.高檔融資回檔2成將近斷頭 3.病毒眾人皆認為的大利空(儘管個人認為不是利空) 這麼多利空的一天，當天籌碼還是小買，後續3個交易日至今仍不破 https://i.imgur.com/hq0VtML.jpg 雖然今天籌碼是大賣，但換手承接的機會還是存在的 可能只缺少了一點點不可思議的業績推升 這就看看11月的營收到底怎麼樣~ 以上為個人的一點觀察， 雖然個人看好近期搭配利空拉回測試一下月線 似乎是不錯機會點 但不代表股價後續走勢 ~ 目前股價也突破10年高點，以華航近1X年來看 現在絕對不算是相對低檔XD 所以後續的風險評估與進出場決策 再請自行決定囉:) -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 39.8.104.238 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1638460036.A.4EC.html