[心得] 談談高息ETF

突然發現真的很久沒PO文了，身為26年的台股資深投資人、PTT股板20年板主、創投前顧 問、兩家生技公司董事，有感於近年投資ETF風氣越來越盛行，許多投信公司迎合大眾口 味、利用投資心理謬誤，推出越來越多充滿投資陷阱的高股息ETF，再加上許多無財經相 關背景卻號稱財經網紅的推波助瀾下，許多投資大眾對高股息ETF已陷入瘋狂下，個人認 為應該要有所警覺，畢竟這關係一輩子的財務規劃。而為什麼應該要避開存高股息ETF? 列出下面幾點，可以思考看看。 1. 羊毛出在羊身上。配息並不會讓你多賺，因為配息會從股價扣掉，除非填息。但沒有 人保證成分股一定會填息，因為這取決於這些成分股未來的走勢。 多頭時期，ETF可以享受經濟成長成果；遇到空頭，越投資產越縮水，是否能堅持繼續投 資? 就像台股自1995-2015年，長達20年的時間，都在3000-10000點上下循環，ETF並無法 大幅增加資產，試問一個人有幾個20年？是近幾年持續多頭，才讓人有ETF會不斷成長的 錯覺。而現在2萬點了，台股的歷史高點，只能說現在才要存ETF的人，萬一將來跌了，會 不會領到股息卻賠了價差，再一次當了韭菜? 2. 失去複利的效果。這些高息的ETF常標榜配息月月幫你加薪，殊不知一旦股息領出來花 用，而不繼續待在市場，將失去複利的效果，財富累積將大打折扣。若是領到股息再買入 ETF呢? 除了損失手續費、證交稅外，並沒有其他好處，不如一開始就選不配息的ETF，讓 部位永遠留在市場。當需要用錢時，再賣出部分ETF就可以。 3. 扭曲的平準金運用。平準金的原先功能，是確保不同時間買進ETF的投資人，雖然成分 股在固定的時間配息，仍能領到同樣的配息，不會因為買進的投資人變多了，稀釋原先說 好的配息。然而，現在的高配息ETF，例如最近爆紅的00940，標榜殖利率8%，但就算是一 般高配息的公司中華電、金融股等，也不過4-5%，這3%的差額就會由平準金補，這已非平 準金原先的功能，因此等於是自己的錢配給自己，可以說是另類的龐式騙局。這在ETF多 頭市場也許沒問題，反正前面投資人的配息不夠，由後面的投資人補；一旦空頭來臨，持 有ETF的投資人會不會越來越少?最後結果會如何? 令人不敢想像。 4. 扭曲的選股策略。就像前面所說，一般高配息的公司也不過4-5%的殖利率，但為了達 到8%，除了頻繁動用平準金外，就是納入去年配息超高的成分股-長榮海運。具一定產業 知識與投資經驗的人都知道，海運是景氣循還股，在2020年前，海運業歷經了多年不景氣 ，長榮也是多年虧損跟零股利；2020-2023年海運景氣大好，長榮因此配息超高。然而202 4年後，海運業再度供過於求，可以斷言長榮的股價中長期 又將開始下跌、股利大減，甚至配不出股利。而長榮佔00940持股近10%，長榮將來的下跌 會不會造成00940跌價? 長榮將來配不出現金股利，會不會造成00940必須拿更多平準金去 補差額? 這都是需要擔心的。 5. 過於消極的選股策略。配發高額現金股息的公司，通常處於成熟穩定的產業，因此不 需要大量資本支出來擴張，例如金融股、電信股等；相對的，公司成長小，股價的上漲空 間也少。而年輕人的承受風險能力較高，高風險伴隨高獲利，若年輕時不靠風險較高的投 資組合+時間，讓資產不斷翻倍，只靠每年5、6%左右的配息，在這個通膨高漲的年代，年 輕人不但無法財富自由，甚至將更難翻身。 6. 不利的稅與費用。在台灣，資本利得(低買高賣)不用繳稅，但利息所得要繳稅，包括 所得稅跟二代健保。假如這些配息讓你的所得提高到另一個級距，說不定你的配息還不夠 補增加的所得稅；更有趣的是，這些配息還是來自於前面說的平準金，也就是你自己的錢 ，然後還要多繳稅給國家。 ETF除了保管費、經理費(00940為0.33%，有些ETF甚至到1%)，還有投信更換成分股的成 本:手續費+證交稅為0.6%，當然是由投資人買單，通常半年更換一次，一年就是1.2%，加 上保管費、經理費，總共就是1.5-2.2%了。原先給你的8%殖利率，等於只拿到6%，而這6% 還要繳稅，真正拿到的就更少了。若是小資族，投入金額少，加上月月配，每次配息的轉 帳費就又吃掉原本就少的報酬。可以說這個金融遊戲裡面有蟲，會吃掉你很多的利潤。 總的來說，不要掉入投資心理謬誤的陷阱，遠離高配息ETF，對於年輕人與小資族，才有 翻身的機會；對於中產階級或中年朋友，才能早日實現財富自由。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 115.43.144.86 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1710692181.A.26C.html