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[新聞] 又一外資開槍降評 5G墜熊市 聯發科、高通陷「柏氏競爭」
又一外資開槍降評 5G墜熊市 聯發科、高通陷「柏氏競爭」
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2023年4月18日 10:12
【時報記者王逸芯台北報導】繼昨(18)日有美系外資有鑑於智慧型手機復甦態勢不如預期,
將聯發科(2454)評等由中立降為賣出、並目標價由730元調降620元後,今(18)日又有一美
系外資出手,將聯發科目標價由645元調降到618元、評等從中立降至減碼,主要原因即點出
,「5G手機晶片(AP)市場將轉為熊市、產業反轉恐要等到明年」,且點出聯發科、高通的雙
寡占競爭態勢逐漸走向柏氏競爭(Bertrand competition)。
最新美系外資表示,以目前手機晶片市場來說,只剩下高通、聯發科兩家雙巨頭,在此寡占
市場中,一般來說較難出現價格競爭,但其實聯發科與高通的競爭就像是柏氏競爭(Bertran
d competition)理論,在台積電7奈米晶圓供應無虞、同質化產品放量下,5G手機晶片市場
將轉為熊市,有鑑於此,也將聯發科目標價由645元調降到618元、評等從中立降至減碼。
所謂的柏氏競爭(Bertrand competition)主要是針對價格競爭模型,即生產同質產品的寡占
廠商可能並不總是以產量做為決策變數進行競爭,也可以以價格做為決策變數的競爭方式。
美系外資也直言,若聯發科營收占比高的5G晶片獲利受衝擊,也將讓聯發科今年整體企業營
益率將降至15%,且最壞的假設情境,就是5G晶片營益率降至0%,接近2017年4G晶片崩盤的
情景。至於2024年產業復甦,美系外資則認為,以5G商品化和技術演進來看,如果要等待6G
晶片的拉貨循環,預期也將是5至7年後才會開始發生。
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高盛昨天出報告,看空到620,今天換大摩打落水狗到618,雖然過去統計外資報告見報後的
目標價勝率低於50%,尤其是高盛只有22%,不過這是建立在只有少數券商出報告的時候,當
變成集體共識,白的也會變黑的
高通的7Gen2來勢洶洶,發哥才想到要擴展藍海,今天才有則車用MediaTek Dimensity Auto
發表, 但車用時間認證長,這時想到同學會上有內部才在說當初2019裁掉車用去發展Meta
,現在又回頭,已經差了幾個馬步了
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