Re: [標的] 3715 定穎投控 基本面跟技術分析

各位股板大神好，這檔我非常熟。 首先，有些相對小的股票不能用營收看業績成長，因為動能爆發通常都是利基型產品切入 ，利基型產品的特點是毛利高，所以看營收只會覺得在漲什麼問號。 定穎就是專攻汽車板，包括油車跟電車，國內主要競爭對手是一家月營收可以做到5X億、 什麼終端應用都做的那間板廠。 所以大板廠的股價很容易受到終端應用預期成長性修正而下跌，譬如最近禁令最主要的受 災戶__茂。 回到定穎基本面，3Q獲利爆發(有公告自結)，最主要就是車用環境好加上都是出歐系Tier 1跟美系電動車廠的需求好。這幾天Tesla財報裡面獲利不好，台積電法說又說車用電子進 入庫存調整，我認為上述兩點是造成股價修正主因。 但回過頭來： 1. Tesla財報獲利不好是因為降價，交車”量”展望還是非常正面，供應鏈主要是吃量的 成長； 2. 台積電說車用電子進入庫存調整，所以市場(可以參考市場報告，有需要的可以私）估 定穎4Q營收本來整體就是估持平，預估方法就是4Q的高階車載新品放量抵消了整體車市動 能轉弱。 最後，就24年來看，基本上法人在預估的方式都會以最近一季的狀況，再往後做合理的衍 生。 大家都知道電動車板因為使用量和技術的提高，未來的產值會以CAGR 30%+的速度成長； 網通/伺服器這邊，定穎也是出偏利基型(包括AI ASIC)產品，而且這些品項大都會在黃石 二廠做，要知道黃石二廠的毛利率還有可能5個百分點的拉升空間。 所以結論是，除非車市大爆炸，長短料問題再現，不然基本上定穎4Q的毛利率應該會持續 季增，帶動獲利同步上升，今年EPS可能破4塊。明年在這個高毛利水平下，全年賺7塊可 能是基本(有興趣的話，用excel就可以估出來)。 評價來看的話，PE的給法是以終端應用的成長性來給。消費性、手機佔比高就10倍，伺服 器、電動車成長係好就20倍，AI可能就30倍，整體用加權平均來評價。 定穎車用佔8成，網通伺服器站0-10%，所以我認為20倍PE合理。 附上對帳單： https://i.imgur.com/e6gvuEn.jpg -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.161.138.206 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1697868789.A.871.html