※ 本文轉寄自 ptt.cc, 文章原始頁面
[心得] 投等債ETF在資產配置的效用與特色
各位好,最近許多人鼓吹存債,但也很多人提到存債的風險,這邊想討論一下投資級債券
在資產配置的功用與特性
經典的說法是,股是劍,債是盾,債提供市場風險時的保護傘,以下就資產配置的部分討
論其功能
一、相關性
2004/08/31~2009/08/31期間,與世界股市的相關係數。
公債低相關,投等債算是中偏低相關。
高收益債跟新興市場債則是高度相關,所以沒有資產配置的必要,畢竟要增加曝險買股票
就好。
公債:0.08
投等債:0.44
新興市場債0.74
高收益債:0.83
來源:https://reurl.cc/V8nxKN
二、違約率
債券最怕違約,所以要關注的是最可能違約的年份違約率多少。1982年到2021年,違約率
最大值如下:
投等債最低的BBB級違約率,最大值僅為1.02%
非投等債(高收益債)最高的BB級,則為4.24%
C級以下就暴增到49%以上了
來源:https://reurl.cc/5MXx77
三、評等變化
另外,買進債券後,評等變化也可能影響到價格,所以來看一下評等變化的頻率。
BBB級以上的投等債原則上都有九成以上的維持比例,非投等債最高級則大概八成,C級以
後則只有四成,非常可怕
2021年各評級企業債一年後信評變化及違約率
信評 AAA AA A BBB BB B CCC~C
違約率(%) 0 0 0 0.08 0.45 1.83 21.05
信評不變比例(%) 100 98.62 93.07 90.89 82.2 79.71 46.32
來源:https://reurl.cc/7RY86l
四、金融海嘯與新冠疫情的表現
以下是遇到2008年金融海嘯時,以及2020新冠疫情的表現
公債:與股市負相關最高,特別是長天期最為明顯,在市場劇烈波動下提供相當好的避險
效果
投等債:與股市正相關,但相關性不高,崩盤時跌得比股市小,通常會比股市快落底,並
且在一年後會比崩盤前更高
高收益債:與股市高度正相關,幅度接近一致
https://i.imgur.com/BrgVJjg.png
2007/12/31~2009/12/31
https://i.imgur.com/z4V3ch6.png
2019/12/31~2021/12/31
五、2022年高通膨+升息的表現
但在通膨升息期間,表現又不一樣了,表現為股債齊跌,而且因為投等債通常持有的天期
比高收益債還高,所以受利率影響更大,跌的也更兇。
這也是債券難以規避的風險,高通膨時期大概只有原物料較能避險。當然短天期債券風險
較低,但收益也低得多
https://i.imgur.com/56I8nEt.png
2021/12/31~2022/12/30
六、投等債總結
1. 降低波動
投等債介於於公債與高收益債之間,崩盤時避險效果沒公債好,但跌得會比股票少,也會
比股市更早落底,仍可降低資產的波動
2. 提供現金流
在經濟衰退或崩盤之際,相較於高股息ETF,債券屬於固定收益,不像股息可以隨著景氣
或營運不佳可以不發(除非違約,但投等債違約率不高),能成為提供穩定的現金流來源,
殖利率也比公債高得多(現在約4-6%,比公債平均多2%左右)
3. 利率風險
投等債一般而言不管是ETF還是直債,能買到的大多是長天期的債券,然而面對高通膨與
升息通常跌的會更兇,這是長天期債券的風險,配置時須注意此風險
4. 匯率風險
只要買海外資產全部都有匯率風險,不過債的波動一般比股票低一些,相較之下匯率的影
響也會比較顯著一些
七、直債與ETF的選擇
個人認為還是投資ETF方便,畢竟直債一張少說也要幾十萬,如果可投資金額沒上千萬的
還是買ETF方便,除了可以分散公司與產業的風險的優點外,還可以使用ETF進行資產配置
的再平衡
另外,債券ETF有不能像直債一樣鎖殖利率的特點,但相反的降息期間也可能會有價差的報
酬,另外也可以透過定期定額降低波動
當然,管理費的支出是ETF的必要之惡,購買時也須關注追蹤落差與溢價的幅度
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 218.172.31.95 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1680410255.A.269.html
Re: 回文串
3166
> [心得] 投等債ETF在資產配置的效用與特色
Stock04/02 12:37
9118
Re: [心得] 投等債ETF在資產配置的效用與特色
Stock04/05 13:35
66 則留言
tooth9 作者的近期文章
[情報] 信邦112年度財務報表與股利發派
標題:信邦(3023)112年度財務報表與股利發派 來源:公開資訊觀測站 網址: https://reurl.cc/G4q85G https://reurl.cc/D4MzK6 內文: 1.提報董事會或經董事會決議日期:113/03/07
10Stock
[情報] 生達1720、正隆1904、宏全9939 一月營收1. 標題:生達1720、正隆1904、宏全9939 一月營收 2. 來源:中央社 3. 網址: https://reurl.cc/krpV2K https://reurl.cc/yYOn0q https://reurl.cc/543oQ7
[情報] 生達、正隆、信邦、零壹 12月營收
1. 標題:生達、正隆、信邦、零壹 1月營收 2. 來源:中央社 3. 網址: https://reurl.cc/OGE7Yr https://reurl.cc/G4XZnD https://reurl.cc/RWOnYG https://
31Stock
[標的] 6721信實、9925新保 討論1. 標的:6721信實、9925新保 2. 分類:討論 3. 分析/正文: 各位股神巴菲特大家好 小弟最近在看銅板價的定存股 發現6721信實、9925新保,產業模式都能帶來穩健持續的獲利 以下是2024/1/5的財報狗資訊 【6721信
44Stock
[新聞] 美10月通膨超預期降溫 消除Fed進一步升原文標題:美10月通膨超預期降溫 消除Fed進一步升息押注 原文連結:https://news.cnyes.com/news/id/5381400 發布時間:2023/11/14 21:34 記者署名:鉅亨網編譯段智恆 原文內容: 由於能源
13Stock
[情報] 生達1720、邦特4107、宏全9939 10月營收1. 標題:生達1720、邦特4107、宏全9939 10月營收 2. 來源:中央社 3. 網址: https://reurl.cc/5ON40n https://reurl.cc/2EOz5n https://reurl.cc/6QR7A
推
推
推
推
推
推
推
→
推
→
→
→
→
→
推
→
→
→
推
推
→
推
推
推
推
→
→
推
推
→
推
推
→
推
→
→
→
推
→
→
→
→
推