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[新聞] 花旗大砍長榮、陽明目標價
花旗大砍長榮、陽明目標價
2022-06-24 02:26 經濟日報 記者黃力/台北報導
花旗證券昨(23)日指出,通膨對需求的衝擊明顯,加上港口堵塞的情況將逐步緩解,急單
需求可能降低,因此
將長榮投資評等由「買進」降至「賣出」,目標價由160元大降至70元,為外資圈最低;
陽明投資評等因殖利率展望以及評價合理而維持「買進」,但目標價也同樣遭到下修,從18
6元降至116元。
航運產業市況波動,內外資券商接續出現降評動作,上市航運指數自6月中來常見單日修正2
~3%的窘況,也引發融資斷頭賣壓,昨日指數下跌4.9%收201.64點為去年10月28日以來最低
,是全市場表現最為弱勢的類股;長榮下跌5.9元或5.7%收96.1元,陽明下跌4.8元或4.7%,
收在96.2元,雙雙跌破百元關卡。
花旗指出,航運產業本波景氣循環由2020年年中開始,惟隨通膨升溫,非必需性消費下降,
以及庫存增加,市場投資人開始擔憂航運傳統旺季效應有限,目前來看,美國和歐洲短期消
費力道仍佳,尚可帶動航運需求,惟可留意的是歐洲地區消費信心因俄烏戰爭而有開始下降
。
花旗回顧,2007~2008年、2011~2013年的價格通膨後,貨櫃需求皆出現疲軟的情況,就目前
來看,通膨將使需求衰退風險加劇,加上貨運供給可望開始恢復正常,預期兩年來的貨櫃牛
市或將於今年第3季觸頂,因此改使用近十年低點股價淨值比(PB)來評價亞洲航運個股。
長榮的訂單與船隊比率(orderbook-to-fleet)為42%,較大陸的中遠海運的20%和陽明的7%
高,高居全球前十大航商中第二,顯示長榮資本支出相較沉重,若運價下滑,則長榮自由現
金流波動的程度將會最高。
陽明股價水準靠攏疫情前股價淨值比低點,評價合理,除此之外,陽明尚有殖利率展望和相
對有限的資本支出優勢,不過,須留意長天期論時傭船(Time Charter, T/C)價格疲軟會
是股價的不利因子。
花旗謹慎看待台系航運股,惟給予中遠海運「買進」評等,因中遠海運手中現金充裕,為最
大優勢,是亞洲航運股投資首選,目標價17港元。
花旗指出,消費前景動盪將使市場投資人未來兩年對於航運產業看法愈趨謹慎,且預期航運
產業未來將持續出現利空消息,而隨航運產業回歸常態,相關標的股價也將走低反映。
https://bit.ly/3xVG1IT
心得:
長榮
評等:賣出
目標價:70元
陽明
評等:買進
目標價:116元
主要理由是長榮資本支出沈重
陽明資本支出有限
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