[標的] 6547.TW高端，現勿追

1. 標的：6547.TW高端 （股價看空） 2. 分類：短空/心得 3. 分析/正文： （1）獲利能力 支撐高股價條件， 至少要符合穩定且高水準的獲利， 還有未來成長空間。 高端因為恰逢肺炎疫情與政府支持， 因此今年至少保底1000萬劑疫苗收入， 以每劑881元的最高價計算， 假設疫苗是高利潤的前提， 研發/營運成本為25%（情境極低化）， 那今年肺炎疫苗的獲利約66億元， 換算EPS約31元。 高端還有一隻腸病毒疫苗預計在明年上市， 腸病毒疫苗市場預計國內100萬劑與東南亞300萬劑， 參考中國腸病毒疫苗的售價約1000元台幣及毛利88%， 預估腸病毒疫苗在明年可以貢獻高端約35億元， 換算EPS約16元（這會落在2022年）。 （2）成長動能與估值 高端肺炎疫苗獲利動能是否持續至明年， 是值得討論的議題， 美國與歐盟已經相繼表示疫苗認證制度， 高端的市場很有可能就只有台灣國內， 要作疫苗外交的可行性甚低， 看看美國和中國的產量還有現在受贈國家的數量就可以知道原因， 而肺炎流感化之後， 明年開始國內的肺炎疫苗種類應該也會比照流感疫苗一樣， 有國產（健保）也有進口（自費）， 國民自行選擇接種疫苗的廠牌， 這時高端的肺炎疫苗獲利動能將受到挑戰， 尤其是高端的售價遠高於進口， 但是無法受到國際認證， 政府也不可能每年都以881元這樣的高價來下單1000萬劑， 況且國產疫苗還有聯亞這品牌分食市場， 面對立院審查與2024年選舉的輿論壓力， 評估明年高端的訂單約500萬劑， 貢獻EPS15元， 加上腸病毒疫苗的獲利， 明年的EPS 約31元， 若以本益比10～15倍來看， 股價約310元～465元。 （3）進出賭場應注意事項 高端現在是處置股票， 處置期間至6月21日， 每20分鐘一盤並預扣全額交易金額， 這對莊家而言是絕對優勢， 高端的股本只有21億元， 董監事與大股東持股24.8%， 流通在市場的籌碼不多， 尤其是上禮拜的連續跌停套住不少人， 這禮拜打開並鎖住漲停已經連三， 莊家在價差方面已確保獲利， 只要盤中確認成交價位與待買張數， 剩下的就只是倒貨而已。 4. 進退場機制： 高端不是不能買， 只是不適合現在進入， 除非你手骨粗而且懶趴硬， 否則230元以下的價位是相對安全。 ----- Sent from JPTT on my iPhone -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.136.14.137 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1623575481.A.8D5.html