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[其他] INTC 財報點評

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最新2022-01-26 21:44:00
留言89則留言,63人參與討論
推噓55 ( 56132 )
原本想比照上次MU/INTC/AMD/XLNX財報來分析誰在說謊,不過這次有點累了 加上看到這篇對岸的文章,認為蠻有料的,給各位看看. --- Intel 2020 Q4財報點評 INTEL 的財報出來了,怎一個「慘」字了得? 幸虧有領導層的變化帶來了一 些希望,否則不知道Intel的股票會跌成什麼樣子,即便如此,週五還是跌去10%。更弔詭 的是,Q4財報的主要資訊(下邊這張圖)在週四交易結束前被洩露,引起 INTEL/AMD/NVDA 的股票閉市前突然向上波動。Intel得知信息洩露後,為公平起見,在交易日結束前公佈了 財報。 https://xqimg.imedao.com/1772f1712c447a333fb64fcf.png!800.jpg 下面分別就Intel財報的內容做一些點評,有理解不準確之處,歡迎網友討論。 https://xqimg.imedao.com/1772f18975747a3a3feb6e6d.png!800.jpg 這是第3張投影片,我關心的焦點是Ice Lake-SP伺服器CPU量產的情況。 從字面表述看,產品已經開始輸送(Shipping) ,但結合上下資訊看,情況並不樂觀。 瞭解Intel 10nm節點技術發展曲折經歷的球友知道,伺服器Ice Lake-SP 的10nm製造節點 和筆記本Tiger Lake 的10nm製造節點並不相同, Ice Lake-SP是所謂"10nm++"技術,Tiger Lake是"10nmSuper Fin" PPT裡面說「10nm Super Fin 在3個高產工廠逐步上量」,但用「10nm 供應數量年增長4倍 」來模糊二者的區別,有欲蓋彌彰的嫌疑。關心Intel不同10nm節點技術的球友,可以參考 我這篇文章,瞭解這個區別對判斷Intel 伺服器CPU在2021/2022的市場表現十分關鍵。 https://xqimg.imedao.com/1772f218fb347be23fe5ed0a.png!800.jpg 上面是第5張投影片,Q4收入超過預期26億美元! EPS超出預期0.42。 反推一下,如果沒有Q4的超預期,FYI2020的EPS是4.88,基本與2019的4.87持平。 https://xqimg.imedao.com/1772f23939d483633fe475fc.png!800.jpg 上面是第6張投影。Q4 EPS 同比持平,仔細看一下EPS貢獻組成的變化,產量提升帶來的 增長貢獻($0.30)被產品平均售價降低帶來的負增長(-$0.45)拉低,增量增收不增利 ! 另外值得注意的是「Ajacent Biz」帶來的貢獻($0.06)屬於即將賣掉的NAND存儲, 也就是不可持續。而支出「Spending」貢獻的(-$0.08)來自7nm的投入,這個會持續而 且很可能加大。 原因大家看一下ASML的財報,EUV光刻機主要交付給了兩個亞洲晶片製造商台積電和三星。 北美的Intel還沒有開始大規模採購,意味著今後還需要花大錢來投資! 另外,最後一項「資本分配Capital Alloc」正面貢獻了($0.18), 底下小字注解里 說股票數量減少了,確實,第7頁PPT說過去一年Intel花了142億美金回購,減少了股票數 量。意味著沒有大手筆回購的話,EPS就不會是1.52,而是1.34。 https://xqimg.imedao.com/1772f2f78ac47d543fbd396c.png!800.jpg 上面是第8頁。第4季的表現可以說十分糟糕! SaaS、政府和企業市場全部兩位數下滑。 政企下滑可以理解,同業基本都存在,但雲服務商下降和市場實際情況是反向的。 由於疫情影響,雲服務需求是上升,而不是下降,讓人感覺用消化週期(Digestion Cycle)來解釋是在刻意掩蓋現實。另外,運營獲利率從48%下降到34%,這對傳統的高利 潤DCG數據中心業務來說是不可想像的,過去被認為利潤低的CCG部門,營業利潤率是41% https://xqimg.imedao.com/1772f367a3947b2b3fac6c47.png!800.jpg 上面是第9張DCG其它業務看著還行,特別是與自動駕駛有關的MobilEye表現亮眼PSG 的表現不佳,銷售額和利潤都在下滑,解釋原因是5G設備商逐漸不使用FPGA而開始使用自 己研發的ASIC。是否如此? 下週1月26日我們看看賽靈思XLNX的財報就知道了 https://xqimg.imedao.com/1772f398f7f47a073fd43aca.png!800.jpg 上面是第10頁 CCG的業務情況,業務收入在筆記本市場表現優秀,獲得了同比30%的上升 。由於疫情引起用戶活動行為的變化,估計市場熱度還會持續一段時間。美中不足的是 均售價同比下降了15%,反映出主要是低端產品帶來的收入。當前市場情況適合Intel的 IDM模式,產能問題不用求助於人。另外,CCG的營運獲利率41% > DCG 的34%,Intel伺服 器CPU估計現在必須要以價格取勝了,當然,不像AMD依靠台積電生產,Intel產品有貨也 是優勢 https://xqimg.imedao.com/1772f3e738247ec73fbd38b8.png!800.jpg 上面是第12頁,內容是對2021年Q1的展望,也應該是持有Intel股票的球友最該仔細琢磨 的,“ Down"這個單詞在頁面上出現了10次,心驚肉跳。對2021年的全年展望需要等新 CEOPat Gelsinger 在2月15日上任後才能給出。不過,2021年的產品銷售情況是18-24個 月前產品路線圖執行的結果,新CEO到來不能從根本上改變太多。Intel這艘船慣性大,好 船長開始掌舵調整航向,到能夠看到行駛正常,需要的時間是以年為單位的。AMD這艘小 船,從2014年10月開始由Lisa Su掌舵,到2019年初開始讓人看到希望,都用了4年時間, 英特爾 估計需要的時間更長! 期待新CEO能夠不再粉飾太平,而是實事求是、開誠布公 地說明經營情況,找到應對之策 作者:gwitter https://xueqiu.com/1577178983/169682480?fbclid=IwAR2xsSbyCBjAPztV8420rlBBfkMU7k8EARrQunZw87xtsZkBWpjs0eoBzW8 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.160.80.137 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1611598013.A.902.html

89 則留言

Exusiai, 1F
下一個追隨ibm nokia腳步的就是intc

lianli1024, 2F
INTEL真的快不行了,什麼2023幾奈米的到那時候別人

lianli1024, 3F
都跑多遠了

Severine, 4F
我在財報前買的10顆2月的葡萄已經200%了 XD

Thoris, 5F
Intel現在的公司文化真的很糟 就踢皮球和粉飾太平

Severine, 6F
即將離任的是CFO出生 專搞美化數據 不意外

NCKUFatPork, 7F
希望AMD這次Server真的能夠一舉提升市占,Intel靠著

NCKUFatPork, 8F
covid苟延殘喘

Thoris, 9F
換了這麼多CEO沒有一個敢檢討fab 慘

gomi, 10F
原來如此

Severine, 11F
大概這也是這位會回鍋的原因吧 鎮壓各派

aegis43210, 12F
預估伺服器市估到了2023H2才會止跌,今年來看,年底

aegis43210, 13F
就知道7nm微影設備到位後的試產情況

thbygn98, 14F
幹爆intel

aegis43210, 15F
另外美國政府已施壓ASML和尼康,預料下半年10nm將會

aegis43210, 16F
快速增產

Severine, 17F
我一直很納悶 產能滿載的情況下施壓有甚麼用..

ndilavril, 18F
沒想到有生之年看到不可一世的公司淪落成這樣

Severine, 19F
2000年網路泡沫的時候也很多這種很慘的公司

Severine, 20F
但INTC也沒到很慘 只是略顯疲態

Vek1112, 21F
英特爾泡泡破了

DecemberLV, 22F
下一個IBM 下面移位~

x512319, 23F
一年就那幾台,政府施壓有什麼用?

x512319, 24F
還是I皇提價搶貨

Cactusman, 25F
估值在50元以下了吧

pandp, 26F
裡面幾個點作者都負面解讀,但其實還好

izplus, 27F
歐洲人會因為施壓就肯加班嗎

pandp, 28F
1.intel加大回購的時間點是在股價$48的時候,還ok

pandp, 29F
2.EUV採購被三星和台積包了,因為他們分居全球一二

pandp, 30F
以產能比例來看本來就買的多,加上i社EUV運用還不到

pandp, 31F
位,買的沒這兩家多本來就很正常,其他家根本不用買

pandp, 32F
不過雖然CEO說要保留製造,但哪天回馬槍擴大比重,那

pandp, 33F
就算反轉市場的既有看法了

kami0857, 34F
謝謝分析,很有幫助

m9103232, 35F
當年umc也是晚買設備,結果就是被狠甩幾條街

pandp, 36F
UMC的問題也不全在買設備,很多都是多重結構問題的

pandp, 37F
倒不如看i社有沒有辦法隨時想買時靠政府就搞得到

abram, 38F
現在抱住2330就是要等I家認錯行情

hsiehming, 39F
推專業分析 跟分享

xipho, 76F
推個

stosto, 77F
就算增漲也沒用 他market share 有變大嗎?應該被

stosto, 78F
侵蝕中,光這點就應該知道要買AMD

lumia1120, 79F
intel距離破產?

zanthia99, 80F

luckylance, 81F

eric445233, 82F
謝謝你

Shepherd1987, 83F
ASML只有提到來自亞洲的強烈需求, 美利堅QQ. intel

Shepherd1987, 84F
現買EUV也不好追, 量產knowhow需要時間累積, TSM已

Shepherd1987, 85F
經玩三年了, Lisa Su天選之人.

s1023, 86F
電晶體數量這種不是市場追求,奈米數字越小才潮

MatchaMille, 87F
優文 感謝分享~

truthzero, 88F
好文推

damps, 89F

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