股票跟債券不一樣，不要把它當低風險配置

換個標題，講一個較一般性的問題，就是近年來「存股」的概念下，很多人把一些 高股息標的當成風險較低，尤其是沒經歷過真正台股大跌的人（2018、2020或2022 的下跌都沒有真的很大），會覺得這些個股或是高股息ETF， 即使在熊市，也有足夠的防禦效果。 但這其實忘記股票的本質，股權本來就不會是低風險的資產， 的確有些公司的風險相對低，但也只是相對，並不是永遠風險低。 如果一個已經退休的人，把資金全部都投入股票資產，很可能會在真正大跌的時候， 面臨相當大的風險。 ※ 引述《book1999 (Ptt~遠東王)》之銘言： : XX網友提問 : 回答 : 其實是研究方向不太一樣 : 我是在想 : 萬一股票崩盤 經濟不好 股債雙跌 : 那國安基金 銀行 有錢人 ETF 的資金會往哪個地方去 : 最好能避險 : 在經濟不好的時候又能賺錢 然後渡過難關 : 那我的答案是 國安基金 跟 銀行 會去買中華電信的股票 : 只是研究方向不一樣 看法不同而以 : (他自刪了 我想回答 所以貼回來 也許他不想讓人知道ID 所以我幫他刪除ID) : 如果覺得單壓一支 風險太高 : 可以多買一些股票配置 : 遠東新 (紡織) : 統一 (食品) : 台企銀 (金融) 這裡我們就從本世紀以來（剛好國安基金就是2000年成立的，每次台股 大跌就會進場護盤） 台灣真正遇到「經濟不好」的兩次下跌的風險來看。 台灣在本世紀一共只有兩次 經濟衰退，也就是2000-2001年的網路泡沫，以及2008年的金融海嘯 因此台股真正的大跌也就是這兩次。很多國家經濟衰退的2020年，台灣的經濟 還是保持正成長，股市下跌也有限。 一、在2000-2001年，台股從 高點的 10202跌到 3446，最大跌幅高達 66%， 是本世紀台股最嚴重的下跌，那這期間所謂的安全存股標的的跌幅如何呢？ 中華電從高點 100.5跌到低點 38.5，跌幅 61.7% 統一從高點 34 跌到低點 9.15 跌幅 73.1% 遠東新從高點 85 跌到低點 8.6 跌幅 89.9% 台企銀從高點 25.2 跌到低點 5.3 跌幅 79% 如果有個投資人在2000年初買進這四支「防禦型」股票， 整體最大下跌恐怕是不下於大盤。 二、在 2008年，台股加權指數從 9295 高點跌到 3955 跌幅達到57.55% 這時台灣已經有ETF，如果持有的是 大型股的0050 從高點60.85跌到 28.53， 跌幅53.1% 高股息的0056 從高點27.7跌到 11.73， 跌幅57.64%（高股息沒跌比較少） 中華電 從高點 83.2 跌到低點 45.6， 跌幅45.1% 統一 從高點 49.9 跌到低點 23.5， 跌幅52.9% 遠東新 從高點 57.9 跌到低點 15.35，跌幅73.5% 台企銀 從高點 14.55 跌到低點 5.15，跌幅64.6% 如果持有4支防禦性股票，也沒明顯比大盤少跌。 ----- 所以無論你是買防禦性個股，還是大盤ETF、或是高股息ETF，在台灣真正經濟出問題， 市場大跌的時候，都難以保證避免大跌，一起跌的機率會是很高的。 但相較於全押台股可能遇到50%以上的下跌， 如果同樣上述的大跌期間 投資的是「全球股市」+「美國中期公債」呢？ 如果配置25%的美國整體股市、25%的美國以外股市，50%的美國中期公債 在2000-2001年，最大下跌是還不到10% 的 9.29% 在2008年，最大下跌較多，但只是17.66%。 （補充：2022年因為股債一起下跌，這配置也最多下跌18.56%，仍然不到20%） 註：上面的績效是以美元計價，因此還不計，這3個期間（2000-2001、2008、2022）， 美元對台幣都是上漲的。 實際上台灣投資人的最大損失會更小。 不過，因為是用portfolio回測所以是含息最大下跌。 與前述台股指數標的是不 含息下跌是會略有差異。 ------ 已開發市場公債（但注意不是去買台灣上市的那些長天期的，那些的波動常不低 於股市，中期、短期或綜合天期才是常見的配置）與股票 是性質相異的資產， 因此在股市最慘的時候，真正能有效降低風險， （不是每次效果都一定非常好，但比起 同樣是股票的標的還是有明顯差別） 如果退休後或其他原因，需要較低的風險，應該是在股票部位之外， 配置較多的債券以及現金，來解決風險問題。 低波動個股不是說一定都不能配置，但並不能期望在真正股災的時候發揮夠大的效果 而把全部都投入這類標的。（類似的道理， 全投入台股ETF也有很大的風險） -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.25.31.186 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/CFP/M.1701921302.A.A44.html