Re: [請益] 經濟硬著陸，股市會怎麼走？怎麼因應？

※ 引述《pigpigpig000 (Peter)》之銘言： : 最近看了風傳媒、智富、股乾爹都有提到 : 最近FED的處理方式回顧歷史來看 : 都不是軟著入的可能情況 : 反過來說，這次硬著入的機率非常高 : 首先會遇到升息升不上去不得不降息 : 降息之後，隨之而來的是經濟大衰退 : 如果是走這一條路的話 : 不確定股市會跟著經濟率退的基本面下跌 : 還是會走自己的路 : 現在怎樣的因應方式會比較好呢 有三種方法可以因應 1.資產分散: 資產分散講究的是資產間報酬率呈現低到負相關較好 原因是投資組合的風險是資產間共變異後的波動，因為相關係數 低可以降低總風險。 2.Managing Tail Risk 管理厚尾(肥尾)風險: 十幾年前有本書叫做 "黑天鵝效應"，簡單說 我們常看到一些對股票 的風險指標中有個叫做"標準差"，用來描述股票波動。 "標準"這兩字其實就有點問題。其公式中 用以計算平均離差的 n-1 就把過去的風險平均化了。 譬如說 SP500 長期波動度假設是 15%，所以可能會用這樣的長期風險 去配置SP500的部位，且簡單的相信SP500 波動大概就是這樣。 但在事件發生期間，股市波動常常動輒4、50%起跳。 例如1: 在日波動3%，年化3%*252^0.5=47.6% 的預期市場波動下， 跌7%的機率為 約 2.33個標準差，機率為1%。 例如2: 在日波動1%，年化1%*252^0.5=15.9% 的預期市場波動下， 跌7%的機率為 約 7個標準差，機率為9.13472E-12 兩者在不同波動預期下，跌7%的發生機率相差10億倍。 所以基於長期歷史的標準常態波動度在真實市場是 不可用的。 為了管理或避免這樣的風險發生，就產生了買保險的作法 參考 Managing Tail Risk With Options Products https://reurl.cc/8qzglM 簡單說就是 long Put，或買進波動度的交易策略。 3. 目標波動度策略 自2008年後開始發現依靠資產配置降低總風險的方式並不能有效降低極端 風險，因為當系統風險發生時，投資人紛紛急忙抽離資金使得各種資產類別 產生相關度高的下跌情況，脫離資產間歷史的相關性，因此開始朝向總風險 控制的方式著手。學者 Dachraoui(2018) 在觀察美國SP500市場發現: "波動持續性上漲或下跌與後續報酬率呈現反向關係 。這個發現與1952年 馬可維茲的投資組合分散，透過資產間負相關性降低波動有著”質”意義 上的不同。Dachraoui也發現這樣的現象存在歐洲與亞洲的股票市場。" 關於風險資產曝險比例 1.如果投資人完全跟隨市場，不隨著風險高低增減部位，則投資人部位為L。 2.假設投資人在波動度大於等於30%時降低50%部位則 L=if(vol>=30%) then L=50% 3.若投資人設定一波動目標σ_T，且根據前一期市場波動狀況增減部位， 則L_t=σ_T/σ_(t-1) 相關研究請參考 https://ah.nccu.edu.tw/item?item_id=143109 目標波動策略投資組合在台灣股票市場之表現，張瑋珊，政大碩論，2019 具體做法這裡就不另贅述，有興趣的多爬文 4.結語 曾經聽過一個很臭屁的中華開發交易員說，只要是上漲就沒有風險， "風險波動不重要"。 好像~~~~也對， 但風險升高，後續走勢如何的相關研究非常多， 人不能掛無事牌，多了解一分總是好的。 -- https://imgur.com/NAX8thX -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.151.146 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1680749439.A.435.html