[標的] 華電 電網強韌計畫

1. 標的：1603 華電 2. 分類：多 3. 分析/正文： https://imgur.com/StVw3Xq.jpg 圖1 台電投入5645億元推10年電網強韌計畫：「在地發電、就近使用」，杜絕大規模停電 再發生 去年發生的303全台大停電引發社會關注國內電網系統穩定，台電公布10年「強化電網韌 性建設計畫」，投入金額高達5645億元，以全面提升國內電網面對突發事故的因應能力， 並為2050淨零轉型目標做好準備。 華電是一家成立於民國50年的老牌鋁電纜廠，至今已成立61年。 公司產品為鋁電纜為主要業務、鋁門窗、帷幕牆為輔。也只有電纜部門及門窗部門。 自公司111年度預期銷售數量來看，公司其實估計較為保守。因為去年12月的法說會上， 公司所創造的成績在前三季已經超過這個數字 圖2 預期銷售數量 https://imgur.com/txvjpDh.jpg 圖3 去年12月法說會實際已銷售數量 https://imgur.com/1uPZOnX.jpg 圖4 華電產品市場佔有率 https://imgur.com/taf1lAw.jpg 公司去年有大約25%的營收來自於台電，而台電離岸風力發電加強電網第一期計畫 華電已於去年得到台電標案 採購2250km的兩組訂單，計約14億元。 合約於111年-113年交貨，也因此可確定 華電於2022-2024年至少有14億營收入袋。 其他這兩年得到的台電標案例如： 111/09/07 25KV交連PE電力電纜 　決標金額 454,473,180元 肆億伍仟肆佰肆拾柒萬參仟壹佰捌拾元 履約起訖日期 111/07/06 － 113/07/05 (預估) 112/02/03 161kV交連PE電纜及附屬器材(購置暨安裝) 　決標金額 1,359,330,945元 壹拾參億伍仟玖佰參拾參萬零玖佰肆拾伍元 履約起迄日期 111/08/19 － 113/08/18 此兩筆標案讓華電這兩年營收入袋約17億元。 且標案都有照物價指數調整金額的規定。因此不必擔心通貨膨脹環境影響導致標案虧損 https://imgur.com/SNRUSiM.jpg 另台電345KV超高壓輸電線目前超一路已進入更換期，主要將鐵塔更換與升高 並同時更換新型耐熱導線。110年起台電開始採購25KV風雨線，並開始試用，如使用順利 計畫111年起會開始大量採購25KV風雨線，而華電的鋁導體供應部份將有另一波高峰開始 ，公司的444MCM AAC 及#2AWG ACSR皆看好採購量。 由華電年報中，可以得知公司有想要擺脫傳統電纜廠的經營思維。 提到了電纜智能化、工業4.0概念，電纜智能化的趨勢是故障的預防與自我修復能力。強 化電網運轉彈性公共建設計畫。114年再生能源儲能電池輔助服務 電網將可自我監測溫度、容量、部份放電等...但因台電相對保守 對新產品接受度低，推展不易，且產品認證流程長，上下游機電都要配合。 無法大幅改革推展新技術，但台電在電業法修改後。世代交替進入高峰期 年輕高學歷人才進入台電高層，應該會帶動下一波電力網系統的改革，對新技術接受度較 高。因此可看出華電領導層有與時俱進的思維。深怕被產業淘汰。 另外華電持有8%股權 美國的AIC Energy Corp 艾克能源公司 如果要討論能源/石油概念 華電想必是被市場遺忘了 公司的短期計畫有： 台電標案投入 15~161KV交流電纜為主攻產品 台電輸電線路機電工程積極參與投標 碳纖維耐熱鋁導線 掌握重大營建工程資訊 積極開發促銷 提高帷幕牆產品之接單比重 加速應收帳款之清理回收 針對豪宅市場與日本第一品牌 驪住 TOSTEM鋁門窗已簽訂OEM代工合約 希望搶占市場提升業績 自市場開始討論強韌電網概念股以來 個人目前認為華電還沒被市場看見 如電網設備概念股中本益比排名 如台表科個人認為不完全算是。本益比排名第五位 落後近期市場熱絡的中興電、華城 圖5 電網設備概念股本益比排名 https://imgur.com/ccomH7U.jpg 若用股價淨值比排名 華電也有點被低估，目前淨值比僅0.75，排名第二名 淨值比不到1 圖6 電網設備概念股股價淨值比排名 https://imgur.com/tRdggUy.jpg 若以毛利率成長來看，更是名列前茅 毛利成長率與相關類股相比排名TOP.2 僅輸給合機，贏過台達電、大山、中興電、華城、大亞等相關類股 而以上提到的這幾家公司股票 尤其是中興電和華城 漲多少了呢？ 圖7 電網設備毛利成長率排名 TOP.2 https://imgur.com/IwTXW8i.jpg 若以上一季營收來看，假設毛利率落差不大 Q4 EPS應至少有約0.8 ，全年EPS落在約2.5元左右，因此以今日股價27來看 覺得市場還沒反應其價值 另外，華電也屬於資產概念股 華電(1603)新莊廠土地2.5萬坪，公告現值每坪60萬，桃園廠1.5萬坪，宜蘭廠3.5萬坪。 華電擁有2.5萬坪以上土地新莊副都心資產重估價值約125億，轉投資利百代建設主導三 重果菜市場1394等78筆土地都更開發案，潛在市值約100億，土地資產若活化開發，華電 的價值應不僅止於淨值數字上。 如果看好電網概念股，確實龍頭應該目光放在中興電、華城、華新等 但想強調的是，中興電和華城市場已充分反應價值。 而華電個人目前認為仍未反應 但若景氣衰退有可能會多少影響華電 最後，華電於2021年完成董事長交棒。新任董事長為陳昭蓉。 畢業於雷鳥國際管理學院 Thunderbird School of Global Management 雷鳥國企學院的國際企管碩士學位曾排名全美第一。 是一家全球知名且世界上第一家完全專注於國際管理教育的商學院 董事長經營學歷優秀，希望能將華電帶上再創高峰的成績。 以上為個人投資心得觀點分享，任何投資都有風險。請自行斟酌勿當作投資參考。 分享上來只是想看看不同於自己的觀點推文 4. 進退場機制： 長期投資 -- 「程式設計、Java、Linux等教科書出售．九成新．幾乎沒有用過， 附成績單以茲證明。」 https://instagram.com/99stockleek?igshid=YmMyMTA2M2Y= -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 218.173.140.69 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1679207975.A.CB0.html